20241031-东吴证券-四方股份-601126.SH-2024年三季报点评_网内网外稳健增长_业绩符合市场预期_3页_447kb

四方股份（601126）2024年三季报分析

根据东吴证券对公司2024年三季报的分析，四季度公司实现营业收入509亿元，同比增长202%，归母净利润61亿元，同比增长168%。其中第三季度营收162亿元，同比增长182%，归母净利润19亿元，同比增长117%。业绩表现符合市场预期。

网内业务稳健增长，配电领域加速推进

公司继电保护和监控系统在国网前五批招标中同比增19%和18%，市场排名回升至第14%，份额逐步恢复。传统二次设备价格战改善，预计未来盈利能力将显著提升。

网外新能源市场成为主要增长点

公司积极布局新能源领域，通过一二次设备集成、构网型储能等新产品提升竞争力。尽管行业增速可能放缓，但综合解决方案能力持续增强，新能源业务订单与收入保持高增长态势。

成本控制与现金流表现良好

期间费用率同比下降3个百分点，三季期间费用同比增长183%；经营性现金流净额增长505%，合同负债达1392亿元，同比增长50%，在手订单充足。

盈利预测与投资评级

维持“买入”评级，调整盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为72亿（-1%）、88亿（-3%）、103亿（-2%），对应PE分别为21、17、15倍。风险提示包括电网投资不及预期、新产品放量不及预期、市场竞争加剧等风险。