20240830-西南证券-一拖股份-601038.SH-2024年中报点评_中大拖销量稳健增长_净利润增速超预期_10页_1mb

一拖股份（601038）中报点评：业绩超预期，高端布局与出海驱动未来增长

西南证券2024年中报点评报告指出，一拖股份2024年上半年实现营业收入7807亿元，同比增长778%；归母净利润905亿元，同比增长2005%，业绩表现亮眼。其中，Q2营收同比增322%，归母净利润同比增1399%，但环比明显下降，主要受国际形势及排放标准升级等因素影响。公司中大拖销量增长42.5%，出口30.9%，营收增速高于销售增速，反映大拖需求旺盛及高端产品放量。毛利率、净利率大幅提升，期间费用率下降，盈利质量显著改善。

公司作为国内中大拖龙头，市场占有率持续领先（2022年达24%）。2024年农机补贴总额创新高，叠加行业需求回暖，公司积极拓展高端产品与海外业务，国外营收占比高达85%。盈利预测显示，2024-2026年净利润分别为120、140、161亿元，对应PE分别为14、12、11倍，目标价1860元，首次给予“买入”评级。主要风险包括行业周期波动、补贴政策调整及竞争加剧。

一拖股份凭借技术积淀与全球化布局，在农机行业复苏及高端化趋势中具备较强竞争优势，中大拖销量稳健增长及盈利能力修复为投资核心看点。