20241030-东吴证券-一拖股份-601038.SH-2024年三季报点评_业绩短期承压_大型化高端化逻辑下看好未来成长空间_3页_455kb

一拖股份（601038）2024年三季报点评分析

要点概述

2024年三季度，一拖股份营收同比小幅下滑24%，归母净利润同比大幅下降409%。分析师认为公司得益于销量和结构优化，未来仍将受益于行业大型化趋势。

关键数据表格

业绩表现

• 2024年Q1-Q3营收1074亿元，净利润下滑40%
• 单Q3营业收入293亿元（同比下降24%），净利润20亿元（同比下降409%）

原因分析

1. 收入端表现：由于粮食价格短期承压，三季度行业景气度下行，但一拖股份季度收入跌幅小于行业平均水平，显示其行业地位稳固。
2. 毛利率下滑：毛利率下降主要源于基数效应及粮价下跌影响。
3. 战略出击：公司加大促销力度，结合出口扩张策略吸引潜在客户。

未来展望

• 产品结构优化：大中型拖拉机销量占比增加，中大拖占比占全行业68.6%，同比增长42%
• 政策支撑：国家调高小麦最低收购价，有望提振粮价，进而提升行业景气度
• 海外市场持续增长：五年复合增长率达35.4%

风险提示

• 行业竞争加剧
• 国内需求不及预期
• 出口政策风险

调整预测

将2024-2026年净利润预测调整至10.6-14.32亿元，对应PE为17-12倍，维持“买入”评级