20231108-国海证券-信用双周报_短端下沉还能继续吗__23页_1mb

国海证券固定收益研究报告总结：短端下沉还能继续吗？

该报告聚焦于城投债短端下沉的投资机会与风险，基于2023年化债政策背景。

核心观点

• 城投债短端在债务压力较高的区域仍具性价比，受化债政策提振。
• 推荐关注化债强直受益区如云南、广西，以及高挖掘潜力区如山东、河南。
• 二级资本债短期机会有限，受供应和监管影响。

区域机会

• 云南、广西：财政状况一般，但化债政策驱动估值修复，推荐特定城投主体。
• 山东、河南：高收益城投债规模大，舆情虽多，但配置情绪上升。

风险因素

• 资金面收紧、化债政策超预期、城投债风险。
• 二级资本债潜在卖盘和新规风险。

市场概况

• 信用债市场活跃，发行利率稳定，需监控偏离估值和评级变化。
• 化债政策和资金环境是关键驱动因素。