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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货研究团队发布，对主要商品期货品种的近期走势、市场逻辑及操作建议进行了分析，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块。

基本金属

主要观点

• 铜：铜价昨日继续下挫，美联储加息预期增强，市场情绪偏空。供应增长确定，需求偏弱，现货升水维持，建议空头持有，逢高抛空。
• 铝：电解铝价格小幅下挫，夜盘反弹。供应增长确定，需求疲软，建议逢高抛空。
• 镍：中长期供需趋松，但短期因库存极低，价格或遇阻力，建议等待逢高抛空机会。

黑色产业

主要观点

• 不锈钢：短期筑底，上行需库存去化，建议观望或短线反弹参与。
• 焦煤：价格震荡，情绪缓和，不建议追空，可继续持有多材空焦煤策略。
• 焦炭：价格震荡，需求疲软，不建议追空，建议持有多材空焦炭策略。
• 动力煤：现货松动但旺季来临，短期难大幅下跌，建议逢高布局煤化工及黑色空单。

农产品市场

主要观点

• 豆粕：美豆供需偏紧，短期偏空，关注新作产量预期。国内蛋白市场阶段性宽松，基差承压。
• 油脂：短期偏空，受印尼出口压力和宏观偏弱影响。中期关注产量增长及俄乌局势。
• 白糖：郑糖下跌，基差走强，国内现货交投清淡。关注巴西燃油税法政策，建议观望。
• 棉花：美棉受干旱影响，国内新棉生长良好，市场预期转弱，建议反弹抛空。
• 生猪：现货价格上涨，供需双弱，猪价窄幅震荡。远月高升水，建议观望。
• 苹果：旧作库存偏低，其他水果供给增加，苹果需求转淡。关注新季产量预估，建议观望。

能源化工

主要观点

• 尿素：用肥高峰过去，需求收缩，建议布局淡季偏空。
• LLDPE：供应恢复，需求偏弱，短期震荡，建议观望或空配。
• PVC：供应增加，需求疲软，建议观望或短期空配。
• PTA：供需偏紧，基差走强，建议逢低做多加工费。
• 甲醇：供应充裕，需求偏弱，短期震荡偏弱，中期可考虑空配。
• 玻璃：价格低位，库存下降，建议观望。
• 纯碱：供应逐步检修，需求稳定，建议期货回调后多头配置。
• 沥青：供应偏紧，需求受降雨抑制，价格跟随原油波动，建议关注疫情解封后的需求变化。
• 燃料油：低硫供应紧张，高硫市场过剩，建议关注LU-FU价差。
• EB：库存偏低，短期高位震荡，建议观望或关注疫情解封后需求恢复。
• PP：供应增加，需求偏弱，建议逢高做空利润，关注疫情复工情况。
• MEG：高库存压力下弱势震荡，建议观望，中期关注新装置投产。
• 原油：短期承压，中期关注需求及供应变化，建议观望或深跌后布局多单。

招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩。
• 所有成员均持有投资咨询从业资格证书。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作保证。
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总结字数：约990字