> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融期货早班车总结（2026年7月23日） ## 一、核心内容概述 本报告由招商期货金融期货研究员王昊昇撰写，内容涵盖2026年7月22日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。报告基于Wind数据，分析了当日市场动态，并对投资者提供了策略建议与风险警示。 --- ## 二、股指期货市场表现 ### 1. 主要股指表现 - **上证指数**：上涨0.07%，报收3867.03点。 - **深成指**：下跌1.42%，报收14061.44点。 - **创业板指**：下跌3.23%，报收3566.73点。 - **科创50指数**：下跌2.26%，报收1860.08点。 ### 2. 行业板块表现 - 表现较好的行业板块：石油石化（+3.23%）、有色金属（+2.9%）、煤炭（+2.43%）。 - 表现一般的行业板块：通信（-4.44%）、建筑材料（-3.53%）、传媒（-2.91%）。 ### 3. 股指合约表现 | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌 | 成交量 | 成交额(万元) | 持仓量 | 日增仓量 | 结算价 | 基差(点) | 基差年化收益率(%) | |----------|------------|-----------|--------|--------|----------|--------------|--------|----------|--------|----------|---------------------| | IC2608 | 中证2608 | -0.73 | 7668.6 | -56.4 | 47293 | 7325490 | 55284 | -4727 | 7681.8 | 83.1 | -11.6 | | IC2609 | 中证2609 | -0.83 | 7611.0 | -63.8 | 157364 | 24175631 | 190900 | -12914 | 7623.8 | 140.7 | -10.6 | | IC2612 | 中证2612 | -0.90 | 7426.8 | -67.8 | 33404 | 5011300 | 76147 | -191 | 7444 | 324.9 | -10.3 | | IC2703 | 中证2703 | -1.03 | 7260.2 | -75.4 | 6976 | 1023955 | 8202 | 2146 | 7275.8 | 491.5 | -9.8 | | 000905.SH | 中证500 | -0.63 | 7751.7 | -48.9 | 29158247000 | 51835758 | -- | -- | -- | -- | -- | | IF2608 | 沪深2608 | -0.32 | 4671.8 | -14.8 | 28267 | 3985025 | 44595 | -3313 | 4676.2 | 45.4 | -10.5 | | IF2609 | 沪深2609 | -0.32 | 4648.0 | -14.8 | 83980 | 11769740 | 158447 | -4085 | 4650.8 | 69.2 | -8.5 | | IF2612 | 沪深2612 | -0.37 | 4571.2 | -17.0 | 15594 | 2150253 | 58155 | -709 | 4574.8 | 146.0 | -7.6 | | IF2703 | 沪深2703 | -0.37 | 4499.4 | -16.8 | 4322 | 586679 | 6424 | 839 | 4501.6 | 217.8 | -7.2 | | 000016.SH | 上证50 | 0.58 | 2991.0 | 17.2 | 6893254700 | 26834445 | -- | -- | -- | -- | -- | | IH2608 | 上证2608 | 0.66 | 2958.0 | 19.4 | 17063 | 1518313 | 23265 | 1751 | 2963.8 | 33.0 | -12.0 | | IH2609 | 上证2609 | 0.70 | 2946.2 | 20.6 | 47307 | 4188738 | 74986 | 3927 | 2949.2 | 44.8 | -8.7 | | IH2612 | 上证2612 | 0.70 | 2908.2 | 20.2 | 7080 | 618896 | 22955 | -227 | 2910.8 | 82.8 | -6.8 | | IH2703 | 上证2703 | 0.69 | 2880.4 | 19.8 | 2448 | 212040 | 2517 | 690 | 2883 | 110.6 | -5.7 | ### 4. 资金流向 - 机构资金净流入42亿元，主力资金净流出123亿元，大户资金净流入34亿元，散户资金净流入47亿元。 ### 5. 交易策略 - 中长期：维持做多经济的判断，建议逢低配置各品种远期合约。 - 短期：无明确策略，但市场整体呈现震荡态势。 ### 6. 风险提示 - 外生宏观冲击 - 财政扩张进度不及预期 - 其他系统性冲击 --- ## 三、国债期货市场表现 ### 1. 主要国债合约表现 | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 成交量 | 成交额(万元) | 持仓量 | 日增仓量 | 结算价 | 净基差(点) | CTD券隐含利率现券收益率 | |----------|--------------|-----------|--------|----------|--------------|--------|----------|--------|------------|--------------------------| | TS2609 | 二债 2609 | 0.02 | 102.7 | 41511 | 8521504 | 99501 | 5386 | 102.648 | 0.0 | 1.217 | | TS2612 | 二债 2612 | 0.04 | 102.6 | 1738 | 356654 | 2759 | 138 | 102.614 | 0.0 | 1.231 | | TS2703 | 二债 2703 | 0.03 | 102.6 | 278 | 57029 | 593 | 27 | 102.576 | 0.4 | 1.340 | | TF2609 | 五债 2609 | 0.10 | 106.5 | 85544 | 9109110 | 243142 | 10798 | 106.515 | 0.0 | 1.374 | | TF2612 | 五债 2612 | 0.09 | 106.4 | 6250 | 664983 | 15020 | 1910 | 106.42 | 0.0 | 1.403 | | TF2703 | 五债 2703 | 0.10 | 106.4 | 465 | 49443 | 976 | 98 | 106.345 | 0.0 | 1.417 | | T2609 | 十债 2609 | 0.14 | 109.3 | 105260 | 11499625 | 391083 | 16980 | 109.3 | 0.0 | 1.532 | | T2612 | 十债 2612 | 0.11 | 109.2 | 4106 | 447960 | 22002 | 1137 | 109.14 | 0.0 | 1.562 | | T2703 | 十债 2703 | 0.13 | 109.1 | 226 | 24635 | 1220 | 110 | 109.04 | 0.3 | 1.578 | | TL2609 | 三十债 2609 | 0.62 | 114.6 | 134256 | 15339889 | 207747 | 29414 | 114.49 | 0.0 | 2.213 | | TL2612 | 三十债 2612 | 0.61 | 114.7 | 8288 | 948244 | 22509 | 228 | 114.59 | 0.1 | 2.223 | | TL2703 | 三十债 2703 | 0.59 | 114.4 | 364 | 41535 | 1619 | 69 | 114.29 | 0.0 | 2.233 | ### 2. 国债现货期限结构 - 图1展示了国债现货的期限结构，反映了不同期限国债的价格走势和市场预期。 ### 3. 短端资金利率市场变化 | 品种 | 今价 | 昨价 | 一周前 | 一月前 | |------------|-------|-------|--------|--------| | SHIBOR:隔夜 | 1.373 | 1.373 | 1.393 | 1.423 | ### 4. 交易策略 - 短线：震荡。 - 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL合约逢高套保。 ### 5. 风险提示 - 货币政策宽松超预期 - 经济复苏不及预期 --- ## 四、总结 ### 核心观点 - **股指市场**：整体呈现震荡格局，部分行业表现较好，市场情绪偏谨慎，建议逢低配置远期合约。 - **国债市场**：国债期货走强，短期震荡，中长期建议逢高套保，关注货币政策变化及经济复苏预期。 ### 关键信息 - 股指期货中，IH合约表现优于其他合约，IC与IM合约基差年化收益率均低于-10%。 - 国债期货中，TL合约涨幅最大，T与TF合约也表现良好，净基差普遍为负。 - 市场资金面整体偏紧，央行净回笼资金3505亿元。 - 投资者需关注宏观经济变化及政策动向，注意系统性风险。 ### 建议 - 股指方面：中长期建议逢低配置远期合约，短期以震荡策略为主。 - 国债方面：短期震荡，中长期可考虑逢高套保，尤其关注T与TL合约。 - 风险提示：需警惕外生宏观冲击、财政扩张不及预期及货币政策宽松超预期等风险。 --- ## 五、作者信息 - **姓名**：王昊昇 - **职位**：招商期货金融期货研究员 - **资质**：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940） - **教育背景**：武汉大学本科应用数学、金融学双学位 - **研究方向**：商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析、股债商结合的大类资产研究 --- ## 六、免责声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。