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金融期货早班车总结（2026年7月23日）

一、核心内容概述

本报告由招商期货金融期货研究员王昊昇撰写，内容涵盖2026年7月22日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。报告基于Wind数据，分析了当日市场动态，并对投资者提供了策略建议与风险警示。

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二、股指期货市场表现

1. 主要股指表现

• 上证指数：上涨0.07%，报收3867.03点。
• 深成指：下跌1.42%，报收14061.44点。
• 创业板指：下跌3.23%，报收3566.73点。
• 科创50指数：下跌2.26%，报收1860.08点。

2. 行业板块表现

• 表现较好的行业板块：石油石化（+3.23%）、有色金属（+2.9%）、煤炭（+2.43%）。
• 表现一般的行业板块：通信（-4.44%）、建筑材料（-3.53%）、传媒（-2.91%）。

3. 股指合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量	成交额(万元)	持仓量	日增仓量	结算价	基差(点)	基差年化收益率(%)
IC2608	中证2608	-0.73	7668.6	-56.4	47293	7325490	55284	-4727	7681.8	83.1	-11.6
IC2609	中证2609	-0.83	7611.0	-63.8	157364	24175631	190900	-12914	7623.8	140.7	-10.6
IC2612	中证2612	-0.90	7426.8	-67.8	33404	5011300	76147	-191	7444	324.9	-10.3
IC2703	中证2703	-1.03	7260.2	-75.4	6976	1023955	8202	2146	7275.8	491.5	-9.8
000905.SH	中证500	-0.63	7751.7	-48.9	29158247000	51835758	--	--	--	--	--
IF2608	沪深2608	-0.32	4671.8	-14.8	28267	3985025	44595	-3313	4676.2	45.4	-10.5
IF2609	沪深2609	-0.32	4648.0	-14.8	83980	11769740	158447	-4085	4650.8	69.2	-8.5
IF2612	沪深2612	-0.37	4571.2	-17.0	15594	2150253	58155	-709	4574.8	146.0	-7.6
IF2703	沪深2703	-0.37	4499.4	-16.8	4322	586679	6424	839	4501.6	217.8	-7.2
000016.SH	上证50	0.58	2991.0	17.2	6893254700	26834445	--	--	--	--	--
IH2608	上证2608	0.66	2958.0	19.4	17063	1518313	23265	1751	2963.8	33.0	-12.0
IH2609	上证2609	0.70	2946.2	20.6	47307	4188738	74986	3927	2949.2	44.8	-8.7
IH2612	上证2612	0.70	2908.2	20.2	7080	618896	22955	-227	2910.8	82.8	-6.8
IH2703	上证2703	0.69	2880.4	19.8	2448	212040	2517	690	2883	110.6	-5.7

4. 资金流向

• 机构资金净流入42亿元，主力资金净流出123亿元，大户资金净流入34亿元，散户资金净流入47亿元。

5. 交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，建议逢低配置各品种远期合约。
• 短期：无明确策略，但市场整体呈现震荡态势。

6. 风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

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三、国债期货市场表现

1. 主要国债合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量	成交额(万元)	持仓量	日增仓量	结算价	净基差(点)	CTD券隐含利率现券收益率
TS2609	二债 2609	0.02	102.7	41511	8521504	99501	5386	102.648	0.0	1.217
TS2612	二债 2612	0.04	102.6	1738	356654	2759	138	102.614	0.0	1.231
TS2703	二债 2703	0.03	102.6	278	57029	593	27	102.576	0.4	1.340
TF2609	五债 2609	0.10	106.5	85544	9109110	243142	10798	106.515	0.0	1.374
TF2612	五债 2612	0.09	106.4	6250	664983	15020	1910	106.42	0.0	1.403
TF2703	五债 2703	0.10	106.4	465	49443	976	98	106.345	0.0	1.417
T2609	十债 2609	0.14	109.3	105260	11499625	391083	16980	109.3	0.0	1.532
T2612	十债 2612	0.11	109.2	4106	447960	22002	1137	109.14	0.0	1.562
T2703	十债 2703	0.13	109.1	226	24635	1220	110	109.04	0.3	1.578
TL2609	三十债 2609	0.62	114.6	134256	15339889	207747	29414	114.49	0.0	2.213
TL2612	三十债 2612	0.61	114.7	8288	948244	22509	228	114.59	0.1	2.223
TL2703	三十债 2703	0.59	114.4	364	41535	1619	69	114.29	0.0	2.233

2. 国债现货期限结构

• 图1展示了国债现货的期限结构，反映了不同期限国债的价格走势和市场预期。

3. 短端资金利率市场变化

品种	今价	昨价	一周前	一月前
SHIBOR:隔夜	1.373	1.373	1.393	1.423

4. 交易策略

• 短线：震荡。
• 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL合约逢高套保。

5. 风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

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四、总结

核心观点

• 股指市场：整体呈现震荡格局，部分行业表现较好，市场情绪偏谨慎，建议逢低配置远期合约。
• 国债市场：国债期货走强，短期震荡，中长期建议逢高套保，关注货币政策变化及经济复苏预期。

关键信息

• 股指期货中，IH合约表现优于其他合约，IC与IM合约基差年化收益率均低于-10%。
• 国债期货中，TL合约涨幅最大，T与TF合约也表现良好，净基差普遍为负。
• 市场资金面整体偏紧，央行净回笼资金3505亿元。
• 投资者需关注宏观经济变化及政策动向，注意系统性风险。

建议

• 股指方面：中长期建议逢低配置远期合约，短期以震荡策略为主。
• 国债方面：短期震荡，中长期可考虑逢高套保，尤其关注T与TL合约。
• 风险提示：需警惕外生宏观冲击、财政扩张不及预期及货币政策宽松超预期等风险。

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五、作者信息

• 姓名：王昊昇
• 职位：招商期货金融期货研究员
• 资质：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940）
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位
• 研究方向：商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析、股债商结合的大类资产研究

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六、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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