20220815-万联证券-房地产行业跟踪报告_投资端持续下滑_政策端仍需发力_6页_843kb

房地产行业跟踪报告总结

核心内容

房地产行业在我国经济中占据重要地位，是“稳增长”的关键领域。当前行业处于供给收缩与需求观望的双重压力下，整体表现持续低迷。报告指出，随着政策宽松力度的不断加码，行业有望逐步走出当前的困境，市场格局在风险出清过程中将得到优化，优质房企或将迎来发展机遇。

主要观点

• 行业整体下行：房地产投资、开竣工、土地市场及销售均出现明显下滑，显示行业面临较大的压力。
• 政策持续发力：预计下半年政策宽松力度仍会加大，区域纾困政策逐步落地，有助于改善市场预期。
• 优质房企受益：具备较强基本面和高信用的房企，尤其是央企/国企背景的公司，可能在政策支持下率先复苏，形成“α行情”。
• 关注“开发类+”企业：拥有优质持有型物业或成功转型的房企，可能通过多元化业务形成稳定的资金循环。

关键信息

投资端持续下滑

• 房地产投资增速回落：1-7月房地产投资累计同比下滑6.4%，较前值下降1个百分点；单月投资增速下滑12.3%，降幅扩大2.9个百分点。
• 资金到位持续下滑：1-7月到位资金来源同比下滑25.4%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭同比分别下滑28.4%、11.4%、37.1%、25.2%。

开竣工数据持续低迷

• 新开工面积大幅下滑：1-7月新开工面积同比下降36.1%，降幅扩大1.7个百分点；7月单月新开工面积下滑45.4%，连续15期负增长。
• 竣工面积持续减少：1-7月竣工面积同比下降23.3%，较前值下滑幅度扩大1.8个百分点。

土地市场疲软

• 土地成交价款大幅下降：1-7月土地成交价款同比下降43.0%，较前值降幅收窄；土地购置面积同比下降48.1%，与前值基本持平。
• 土地供给和成交低位运行：从高频数据看，8月百城土地供给和成交仍处于较低水平。

销售端持续疲软

• 销售面积与金额下滑：1-7月销售面积和销售金额同比分别下滑23.1%和28.8%，销售均价同比继续下跌7.4%。
• 7月销售数据回落：7月当月销售金额和销售面积同比分别为-28.2%和-28.9%。

投资建议

• 关注物业管理公司：基本面表现较好的物业公司可能成为投资重点。
• 关注高信用房企：具有央企/国企背景的房企具备更强的抗风险能力。
• 关注“开发类+”转型企业：通过持有型物业或多元化业务形成良性资金循环的房企，具有更好的发展潜力。

风险提示

• 政策力度不及预期：若政策支持不足，行业复苏可能受阻。
• 基本面持续快速下行：行业整体仍面临较大的下行压力。
• 信用风险超预期：房企信用风险可能进一步加剧，影响市场信心。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市：预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来源于Wind及万联证券研究所。
• 报告包含多张图表，展示房地产投资、开竣工、土地市场及销售等关键指标的同比增速变化。

联系信息

• 分析师：潘云娇
• 执业证书编号：S0270522020001
• 电话：02032255210
• 邮箱：panyj@wlzq.com.cn

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