20220815-西部证券-7月经济数据点评_稳经济仍需稳地产_5页_265kb

报告摘要

稳经济仍需稳地产

核心内容总结

2022年7月经济数据显示，整体增长动能有所放缓，部分领域面临下行压力，房地产投资仍是经济的主要拖累项。为稳定经济增长，房地产政策可能需要进一步调整。

主要观点

工业增加值：7月工业增加值同比增长3.8%，低于市场预期的4.6%，环比增长0.38%，表明增长动能趋于常态。高温天气对发电量同比增速形成提振（从1.5%升至4.5%），但部分行业如黑色、有色金属冶炼和压延加工业增速放缓，电子设备制造业增速也有所回落。
零售数据：7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，较6月的3.1%有所回落。商品零售增速从3.9%降至3.2%，餐饮收入跌幅从-4%收窄至-1.5%。但8月以来，海南、新疆、西藏等旅游热门地区受新一轮疫情影响，可能继续拖累暑期旅游消费。
固定资产投资：7月固定资产投资累计同比增长5.7%，低于市场预期的6.2%。其中，房地产开发投资同比下跌12.1%，跌幅较6月扩大；而基建和制造业投资增速分别为11.5%和7.5%，均较6月有所回落，显示房地产与基建、制造业投资分化持续。
房地产需求下滑：7月房地产销售面积同比下降28.9%，较6月跌幅扩大。商品房竣工面积同比下跌36%，新开工面积同比下跌45.4%，土地购置面积同比下跌47.3%，表明房地产市场面临较大压力，部分开发商资金链紧张，出现烂尾现象。
就业形势：7月城镇调查失业率降至5.4%，但青年人口失业率上升至19.9%，受毕业季影响，反映就业市场仍存在结构性压力。
货币政策预期：为应对当前经济疲软，预计下半年货币政策将维持流动性宽松，MLF和逆回购利率可能下调，1年期和5年期LPR利率也可能跟随下调。房地产政策或需进一步调整以稳定市场信心。

关键信息

指标	7月数据	备注
工业增加值	+3.8%	环比+0.38%，增速回落，增长趋于常态
社会消费品零售总额	+2.7%	较6月回落，旅游消费受疫情影响
固定资产投资	+5.7%	房地产投资拖累明显，基建和制造业投资增长
房地产开发投资	-12.1%	房地产投资持续疲软
商品房销售面积	-28.9%	需求持续下滑，跌幅扩大
商品房竣工面积	-36%	竣工面积跌幅明显加大
房屋新开工面积	-45.4%	新开工面积持续下跌
土地购置面积	-47.3%	土地市场活跃度下降
青年人口失业率	19.9%	受毕业季影响，仍处高位
城镇调查失业率	5.4%	整体就业形势有所改善，但结构性压力存在