20240301-国开证券-2月PMI数据点评_制造业总体平稳_回落主因季节性_5页_290kb

宏观点评报告：2月制造业PMI数据

摘要：

国开证券分析指出，2月份制造业采购经理人指数（PMI）为49.1%，较上月回落1.0个百分点，符合季节性回落特征。剔除季节性因素后，制造业PMI总体平稳，生产端短暂放缓明显，节后生产恢复情况好于去年同期。内需有所改善，新订单指数持平，反映需求不足的企业占比仍高。企业经营预期有所回暖，但需求不足仍是主要挑战，经济复苏基础仍需进一步巩固。

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主要要点：

1. PMI数据概况

   • 综合PMI产出指数：50.9%，持平；
   • 制造业PMI：49.1%，环比下降1.0pt；
   • 非制造业商务活动指数：51.4%，环比上升0.7pt。

2. 内需与生产情况

   • 生产指数：49.8%，环比下降1.5pt；
   • 新订单指数：49.0%，环比持平；
   • 合并1-2月数据较2011-2019年平均表现好（环比数据积极）；
   • 需求不足比例超60%，问题仍突出。

3. 企业类型差异

   • 大型：PMI 50.4%，位于扩张区间；
   • 中型：PMI 49.1%，环比上升；
   • 小型：PMI 46.4%，因假期影响显著下滑。

4. 预期展望

   • 经营预期指数：54.2%，环比上升2.0pt；
   • 中长期普遍看好服务业，短期信心增强；
   • 预计未来政府投资对稳定企业景气度作用加大。

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附录数据摘要：

• 生产：环比-1.5%
• 新订单：环比0.0%
• 新出口订单：环比-0.9%
• 原材料购进价格：环比-3.0%
• 出厂价格：环比+1.1%
• 工业企业PMI同比预期下降35%-69%

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本报告基于公开数据综述，不代表证券从业人员咨询意见。本报告缺乏个人预测性质，投资务必自决，风险自负。