20180913-东吴证券-8月财政收支数据点评_减税效果显著_支出仍有空间_6页_688kb

8月财政收支数据总结

核心内容

2018年9月12日，财政部公布了8月份全国一般公共预算收支数据，显示减税政策效果显著，财政支出仍有提升空间。整体来看，8月财政收入和支出均实现同比增长，但增速较上月有所放缓，反映出财政政策正在向“减税降费”方向持续发力。

主要观点

1. 税收增速放缓，减税效应显现

• 8月税收收入：9,508亿元，同比增长6.7%，较上月回落4.7个百分点。
• 非税收入：1,569亿元，同比下降10.1%。
• 1-8月累计税收收入：同比增长9.4%，完成全年预算收入的72.54%，比去年同期加快0.53个百分点。
• 减税政策影响：制造业、交通运输、建筑、基础电信服务等行业增值税税率下调，以及增值税留抵退税政策加快，是税收增速放缓的主要原因。
• 主要税种变化：
  • 企业所得税和国内增值税减幅较大。
  • 国内消费税增速提升10.84个百分点，显示消费韧性较强。
  • 土地和房地产相关税收增速回升3.61个百分点。

2. 基建支出有所回暖

• 8月基建相关支出增速：同比增加6.7%，累计增速回升至3.42%，较前值提升0.43个百分点。
• 分项改善明显：
  • 城乡社区事务支出和交通运输支出增速由负转正。
  • 科学技术、节能环保和交通运输支出增速提升显著。
  • 教育、农林水事务和文化体育与传媒支出增速回落明显。

3. 累计赤字弱于去年同期，支出仍有空间

• 1-8月累计财政赤字：7,805亿元，远低于去年同期的10,212亿元。
• 原因分析：
  • 财政收入进度加快，完成全年预算的72.54%。
  • 财政支出进度较去年同期回落0.51个百分点。
• 结论：财政政策仍有进一步发力的空间，尤其是在支持经济结构优化和重点领域支出方面。

4. 土地出让收入回暖，基金收支重要性凸显

• 1-8月政府性基金预算收入：43,228亿元，同比增长31.5%，较去年同期增长31.3%，略有提升。
• 土地出让收入：37,009亿元，同比增长36.4%，显示土地市场有所回暖。
• 政府性基金预算支出：40,320亿元，同比增长33.2%，比去年同期增长29.4%，增速提升。
• 基金收支作用：成为地方政府化解隐性债务和推动基建“补短板”的重要支撑。

关键信息

风险提示

• 经济下行超预期：若经济增速不及预期，可能影响财政收支增长。
• 预算收支增速不及预期：政策执行效果或市场环境变化可能导致实际增速低于预期。

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总结

8月财政数据反映出减税政策的持续发力和财政支出的结构性优化。税收增速放缓，但企业负担减轻，消费韧性增强；基建支出回暖，显示政策支持效果初显；财政赤字规模下降，但支出仍有空间；土地出让收入增长，基金收支对财政支撑作用增强。整体来看，财政政策在积极基调下稳步推进，但需警惕经济下行压力对财政收支的影响。