> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上半年财政收支数据总结 ## 核心内容 2026年上半年财政收支数据显示，财政一、二本账合计收入增速稳步提升至1%（前值0.8%），而合计支出增速则放缓至-2.9%（前值-0.3%）。广义财政支出与收入增速差降至-3.9%，为2023年10月以来最低值。整体来看，财政收入表现较好，支出节奏则有所放缓，尤其在二本账支出方面出现明显下滑。 ## 主要观点 ### 1. 财政收入稳步上行 - **一本账收入**：1-6月一般公共预算收入同比增长4.7%（前值4%），税收收入同比增速达5.3%（前值4.4%），非税收入同比增速2.3%（前值2.2%）。 - **税收结构**： - **企业所得税**：受上游涨价和高技术制造业利润增长影响，累计同比增速达3.9%（前值0.2%），6月当月同比增速29.7%（前值3.3%），拉动税收收入增速。 - **进口环节税**：进口高增带动进口环节增值税和消费税上行，累计同比增速11.8%（前值10.4%），当月同比增速18.7%（前值7.2%）。 - **国内增值税**：累计同比增速6%（前值6.2%），受益于工业生产韧性及PPI上行。 - **个人所得税**：累计同比增速13.1%（前值12.2%），得益于智慧税务建设。 - **消费税和关税**：消费税降幅扩大至-3.4%（前值-3.1%），关税增速下降至5.1%（前值5.6%），部分受基数影响。 ### 2. 财政支出节奏放缓 - **一本账支出**：1-6月支出增速回升至1.5%（前值0.8%），6月当月同比增速上行至4%（前值-1.6%），主要由社保支出加速带动，尤其是养老金一次性补发。 - **支出结构**： - **基建四项**：支出增速修复至-5.3%（前值-6.3%），其中城乡事务、农林水事务、交通运输支出增速均有改善。 - **节能环保支出**：增速降幅进一步扩大至-10.3%（前值-8.8%）。 - **民生支出**：社保支出同比7.6%（前值6.3%），科技支出同比1.3%（前值0.9%），文旅支出同比-6.4%（前值-7.8%），卫生健康支出同比10.8%（前值11.3%）。 ### 3. 二本账支出大幅下滑 - **二本账收入**：1-6月政府性基金收入增速降至-21.6%（前值-19.2%），土地出让收入累计同比下降31.5%（前值-28.7%）。 - **二本账支出**：1-6月累计支出增速大幅下行至-16.4%（前值-4.3%），6月当月同比增速-43.7%（前值-11.5%）。 - **支出拖累因素**： - 土地出让收入持续下滑； - 地方政府因财政和债务约束而采取克制支出策略； - 高基数效应放大了同比降幅。 ## 关键信息 - **财政收入修复**：上半年财政收入修复动能延续，税收收入持续上行，非税收入小幅增长。 - **支出节奏变化**：一本账支出保持靠前发力，但二本账支出显著放缓，尤其6月支出增速大幅下降。 - **政策预期**：财政发力节奏有望在三季度提速，若政治局会议明确要求加快政策落实、专项债发行使用、利用超长期特别国债和新型政策性金融工具，将有助于改善支出结构。 - **财政结构优化**：财政政策从“稳增长”向“托底+结构优化”转变，投资于物和投资于人协同发力，重点聚焦“六张网”、城市更新、托育、养老、学前教育、就业培训等领域。 ## 风险提示 1. 国内经济复苏不及预期； 2. 国内政策落实不及预期； 3. 房地产市场大幅走弱。 ## 数据图表说明 - **图1**：一、二本账合计收支累计同比增速（%）； - **图2**：广义支出累计同比增速（%）； - **图3**：税收收入和非税收入累计增速（%）； - **图4**：主要税收收入累计增速（%）； - **图5**：企业所得税和工业企业利润增速（%）； - **图6**：进口金额和进口环节税累计增速（%）； - **图7**：二本账收入同比降幅仍在低位（%）； - **图8**：1-6月土地收入同比降幅延续下探（%）； - **图9**：一般公共预算支出累计同比增速（%）； - **图10**：6月份二本账支出进度处于历年同期低位（%）。 ## 分析师信息 - **张迪**：宏观经济首席分析师，电话：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130524060001。 - **吕雷**：宏观经济分析师，电话：010-8092-7780，邮箱：lvlei_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130524080002。 ## 免责声明 本报告由中国银河证券研究院发布，仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告导致的任何损失承担责任。未经授权，禁止任何形式的转载或传播。