20210712-南华期货-甲醇产业链数据周报_42页_6mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容

本周甲醇市场基本面变化不大，但价格波动显著，主要由宏观政策与原油价格变动带动。甲醇自身供需格局仍处于下有成本支撑、上有MTO压制的状态，虽然两端边际有所放松，但整体格局未发生明显改变。当前市场更关注宏观环境对甲醇价格的影响，单边操作风险较大，建议以强弱对冲或正反套为主。

主要观点

• 价格波动原因：甲醇价格波动主要受宏观因素与原油价格影响，而非基本面变化。
• MTO检修预期：华东MTO的检修计划在7月下有所减少，但仍有不确定性。若检修未兑现，可能影响01合约的利润预期。
• 套利机会：9-1价差大幅contango，PP为Back，市场对01合约多头一致性预期较高，若MTO检修在09合约前未兑现，01合约可能带来更大的套利机会。
• 未来关注点：7月下MTO检修兑现情况、内地港口集港情况、兴兴与诚志降负荷进一步情况、动力煤与烯烃单体价格走势。

关键信息

周度数据

• 甲醇产量：本周为150.06万吨，较上周下降约6.85万吨。
• 甲醇到港：本周为25.64万吨，环比上周增长约14.64万吨。
• 周需求总计：本周为173.44万吨，较上周下降约2.23万吨。
• 港口库存：本周港口库存小幅累库，预计9月前可积累至约90万吨。
• 内地库存：本周内地库存为70万吨，港口库存为77.18万吨。

价格走势

• 期货价格：MA2109为2555元/吨，MA221为2641元/吨，MA2205为2620元/吨。
• 现货价格：太仓为2540元/吨，河南为2295元/吨，山东为2280元/吨，关中为2305元/吨，内蒙为2030元/吨。
• 进口成本：本周进口成本为2545元/吨，环比下降约42元/吨。
• MTO下游价格：PP为8450元/吨，PE为8100元/吨，PVC为9100元/吨，EO为6900元/吨，MEG为5010元/吨，丁二烯为9600元/吨。

供需格局

• 港口MTO利润：略有修复，但7月下检修可能性下降。
• 传统需求：受大庆影响，传统需求仍偏弱，但随着检修结束，需求有望回升。
• 库存变化：港口库存小幅累库，内地库存走弱，整体库存趋势未明显改变。

操作建议

• 头寸调整：当前不建议调整头寸，前期卖出跨式期权处于小幅浮亏状态，预计问题不大。
• 套利策略：关注9-1反套风险，若7月下检修未兑现，正套可能成为后续操作方向。

未来核心关注装置

• 内地港口集港兑现情况
• 兴兴、诚志降负荷进一步情况
• 动力煤、烯烃单体价格走势

分地区与工艺分析

• 西北地区：甲醇周产量维持高位，开工率稳定，但部分装置检修，导致产量下降。
• 焦炉气制甲醇：受大庆影响，开工率短期走弱。
• 煤制甲醇：开工率整体稳定，但部分企业如神华榆林、蒲城清洁能源等在检修中，影响产量。
• 天然气制甲醇：开工率较低，欧洲甲醇开工率仍然偏弱。

装置检修与投产

• 检修情况：7月检修损失量已超过6月，兴兴、诚志等装置检修计划仍有待确认。
• 投产计划：华谊化工试车成功，醋酸即将投产；新疆众泰、内蒙古久泰等装置计划在7-8月投产。

国际情况

• 伊朗：开工率略有提升，但部分装置如Kaven仍处于停车状态。
• 美国：美塞尼斯装置恢复，但科氏装置仍待试车。
• 进口情况：7月进口评估量在100-105万吨之间，港口到港量环比提升，港口库存小幅累库。
• 转口情况：东南亚转口价差扩大，本周有转口东南亚8000吨的传闻。

图表与指标

• 甲醇顶部指标：反映甲醇价格走势，当前处于高位。
• 甲醇江浙仓单加总：显示港口库存变化。
• 甲醇内地仓单加总：反映内地库存情况。
• 甲醇内地仓单占比：显示库存分布情况。
• 甲醇结构环比：反映供需结构变化。
• 甲醇估值：当前估值偏高，需关注实际供需变化。

附录

• MTO检修情况：兴兴、诚志等装置检修计划在7月和8月，需密切关注。
• 订单待发量：西南地区压力较大，华东货源增加。
• 生产利润：整体利润不佳，需关注成本变化。
• 计划投产：华谊、新疆众泰等装置计划投产，可能影响未来供需格局。

总结：本周甲醇市场受宏观政策与原油价格影响较大，价格波动显著。尽管基本面未有明显变化，但需关注MTO检修兑现情况及传统需求复苏。建议投资者以强弱对冲或正反套为主，避免单边操作。未来需重点关注内地港口集港、MTO检修、动力煤与烯烃单体价格走势，以及新装置投产对供需格局的影响。