20240526-广发期货-棉花期货周报_美棉筑底反弹_34页_2mb

2024/5/26棉花期货周报总结

核心观点

作者认为，受到天气扰动影响，近期国内棉花供应暂未受到显著影响，新棉丰产预期存在，但远期面临较大压力。需求端总体低迷，棉纱成品库存继续累积，纺企采购棉花意愿偏弱。尽管原料价格上涨导致棉纱部分价格局部上调，但内地纺企纺纱利润却因成本上升而快速恶化。总体来看，短期国内棉价将呈现区间震荡态势，关注反弹延续性，关键区间在15500-15680元/吨附近。若价格未能突破该区间则可能陷入宽幅震荡格局，趋势仍偏弱。

上游方面，美国就业数据向好，制造业PMI温和改善，但美联储降息预期有所修正。全球供需方面，2024/25年度全球棉花产量将同比增长近5%，消费增长3%，期末库存预计增至1807万吨，同比增加55万吨，整体数据中性偏空。供需平衡表显示，产量增加叠加库存消费比升高导致数据偏强。

进口方面，当前进口棉花主要港口库存574万吨，总体维持高位。国内3128皮棉均价为16487元/吨，较上周上涨184元，但下游棉纱订单不足，原料采
购大多随用随买，交投氛围一般。

整体风险方面，需关注下游需求恢复超预期的风险。

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