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棉花期货日报总结

1. 期货市场概况

• 研究品种：棉花
• 成文日期：20260126
• 报告周期：日报
• 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990）

主力合约表现

• CF2605合约收盘价：14,650元/吨
• 跌幅：0.7551%
• 当日最高价：14,720元/吨
• 当日最低价：14,535元/吨
• 成交量：472,436手
• 成交额：34.54亿元
• 持仓量：795,878手

图1展示了棉花主力合约的分时图，反映了当日价格波动情况。

2. 现货市场动态

基差情况

• CF2605与3128B白棉三级现货价基差：+1,345元/吨
• 基差率：8.41%
• 基差扩大：表明期货贴水加深，现货价格对期货形成较强支撑。

现货价格

• 新疆棉现货价：16,000元/吨
• 全国棉花市场价（3128B）：15,995元/吨
• 价格趋势：现货价格保持稳定。

3. 影响因素分析

现货价格高位支撑

• 新疆主产区供应稳定，轧花厂库存去化顺利，增强了现货市场的挺价意愿，对期货价格形成成本支撑。

进口量维持高位

• 2025年12月进口量：18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨
• 全年累计进口量：107万吨，同比减少59.1%
• 内外棉价差：扩大至3,400元/吨以上，持续刺激进口套利窗口，对国内市场形成补充压力。

下游需求疲软

• 纱线价格指数C32S：稳定于21,365元/吨，与前日持平
• 纺织企业备货情况：节前备货结束，采购以刚需为主
• 开机率：维持低位，对原料采购无明显增量拉动，抑制价格上涨动力。

4. 行情展望

• CF2605合约走势预期：预计区间震荡
• 支撑因素：现货价格高位、基差扩大
• 压制因素：高库存、高进口量及下游需求疲软
• 潜在变数：若节后纺织企业开工率回升或进口配额收紧，可能带动基差收敛
• 否则：价格可能继续承压整理

5. 风险揭示及免责声明

• 报告来源：国金期货有限责任公司
• 信息来源：公开资料、第三方数据或调研结果
• 免责声明：
  • 本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议
  • 国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保
  • 交易者应根据自身情况判断是否适用报告内容
  • 期市有风险，入市需谨慎

6. 总结

棉花期货市场在近期表现出震荡态势，CF2605主力合约价格下跌，但现货价格维持高位，基差扩大显示期货贴水加深。影响棉花价格的主要因素包括现货市场的稳定支撑、进口量的持续高位以及下游纺织需求的疲软。短期内，价格可能在震荡中运行，但需关注节后纺织企业开工率的变化和进口政策的调整。投资者应谨慎对待市场波动，结合自身风险承受能力进行决策。