20241201-广发期货-棉花期货周报_市场缺乏驱动_34页_3mb

棉花期货周报内容总结

报告概要

本报告分析了当前棉花市场供需情况、价格走势及未来展望，涵盖全球供需平衡、库存变化、贸易流向及国内需求。

本周行情回顾

袁一周内活跃合约波动不大，总体趋于震荡。美棉出口签约略有改善，但整体市场信心已明显不足。郑棉跟随外盘波动，棉纱库存有所下降，但纺织企业采购仍然谨慎。

市场观点

短期观点：承压震荡
本周新棉产量增加、套保因素在供应端继续加压。下游需求虽略有放缓，但如果12月能出现春节前备货，可能缓解下行压力。短期来看，棉价承压运行，建议关注宏观政策变化。

24/25年度供需情况

• 全球产量：USDA下调预期至2530万吨，环比减少10万吨。
• 全球消费：同期下调至2509万吨,减少11万吨。
• 全球库存/消费比：65.74%，同比下滑0.21%，库存消费比继续下降但压力尚存。
• 进口库存变化：主要港口库存周环比增长17%，总库存达5009万吨。

价格动态

国内3128皮棉均价15157元/吨，周环比下跌2.2%。新疆机采棉价格维持在14500-14700元/吨区间，内地地产棉价格则在14900-15200元/吨。

全球区域动态

• 美国：收割进度已超往年同期，达84%，部分主产区干旱情况有所缓解。
• 印度：本年度上市量增长165%，但累计量同比下滑22%。
• 中国：进口棉环比减少6.33%，但1-10月累计仍增长7.14%。

行业动态与风险提示

1-11月，纺织业营业利润表现不及往年；
下游终端零售数据环比下滑明显；
外需纺织品出口也同比下降。

持仓与基差

注册仓单数量继续下降，基差有所扩大。
各项价格数据显示，进口棉内外价差有所拉大。
整体市场供需状况偏弱，操作建议暂观望或短期震荡行情持有卖期权。

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