20201220-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周加配大盘股_6页_515kb

报告摘要

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告为2020年12月20日发布的《金融工程：基金风格配置监控周报》，重点分析了公募基金在2020年12月18日的持仓配置情况，包括股票仓位、大小盘配置、行业配置等。通过结合基金季报、半年报、年报以及上市公司十大股东信息，构建了基金持仓的模拟方法，从而实现对基金风格的持续监控。

主要观点与关键信息

1. 公募基金持仓模拟方法

基金季报仅披露前十大重仓股，但结合上市公司十大股东信息，可以更全面地了解基金持仓。
半年报与年报披露全部持仓，因此可利用这些数据来模拟基金在非重仓股上的持仓。
假设非重仓股在不同报告期之间行业分布不变，仅权重变化，通过按比例放缩权重的方法模拟T期非重仓股持仓。

2. 基金仓位与风格估计

每年1、4、8、10月末可获得公募基金的模拟持仓，其中8月末为真实半年报持仓。
基于模拟持仓，计算基金的股票仓位，并进一步拆分至大小盘组合。
使用加权最小二乘法，结合基金日收益率与大、小盘指数日收益率，估计基金在不同组合上的配置仓位。
从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画公募基金的平均风格变化。

3. 最新配置信息

普通股票型基金：截至2020年12月18日，股票仓位中位数为 88.1%，较上周上升 0.2%。
偏股混合型基金：股票仓位中位数为 85.6%，较上周下降 0.2%。
大小盘配置：
- 普通股票型基金：大盘仓位 52.4%，小盘仓位 35.7%。
- 偏股混合型基金：大盘仓位 56.8%，小盘仓位 28.8%。
分位点分析：
- 普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为42.9%。
- 偏股混合型基金当前仓位在2016年以来的分位点为59.8%。
行业配置：
- 公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业配置较高。
- 本周偏股混合型基金在非银金融、房地产等行业的仓位下降，在医药等行业的仓位上升。

4. 风险提示

基金仓位数据是基于估计模型得出，存在失效风险。
市场风格变化可能影响基金配置效果，需持续关注。

结论

本报告通过模拟公募基金持仓，揭示了2020年12月18日普通股票型基金与偏股混合型基金在大小盘配置及行业分布上的变化趋势。普通股票型基金仓位略有上升，偏股混合型基金仓位略有下降，整体风格偏向大盘股。医药、食品饮料等行业的配置权重较高，而非银金融、房地产等行业的仓位有所下降。该分析有助于投资者理解市场风格变化及基金配置动态，为投资决策提供参考。