20210131-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金加配大盘股_6页_516kb

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年1月29日公募基金的风格配置情况，重点从大小盘配置、市值暴露和行业配置三个维度出发，监控公募基金的持仓变化。通过结合基金季报、半年报和年报的披露规则，以及上市公司十大股东信息，构建了基金持仓的模拟方法，进而估算基金在不同市场风格下的配置仓位。

主要观点

• 公募基金在半年报和年报中披露全部持仓，但在季报中仅披露前十大重仓股，因此需要通过模拟方法补全持仓信息。
• 通过加权最小二乘法，结合基金日收益率与大、小盘指数日收益率，估算基金在不同市场风格下的配置仓位。
• 报告基于中信一级行业分类，对公募基金的行业配置进行分析，以评估基金风格变化。

关键信息

1. 基金持仓模拟方法

• 基金季报：披露前十大重仓股及行业配置。
• 半年报/年报：披露全部持仓，可获取非重仓股的持仓信息。
• 模拟逻辑：假设非重仓股在不同季度中行业持仓种类不变，仅权重按比例变化，通过T-1期非重仓股持仓数据对T期持仓进行模拟。

2. 公募基金仓位估计

• 普通股票型基金：截至2021年1月29日，股票仓位中位数为 90.8%，相比上周下降 0.3%。
• 偏股混合型基金：截至2021年1月29日，股票仓位中位数为 90.8%，相比上周上升 0.0%。
• 大小盘配置变化：
  • 普通股票型基金：大盘仓位上升 3.3%，小盘仓位下降 3.6%。
  • 偏股混合型基金：大盘仓位上升 2.7%，小盘仓位下降 2.7%。
• 分位点：
  • 普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为 80.0%。
  • 偏股混合型基金当前仓位在2016年以来的分位点为 98.8%。

3. 行业配置情况

• 高配置行业：医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机。
• 仓位变化：
  • 下降行业：基础化工、轻工制造、机械、电力设备。
  • 上升行业：有色金属、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机。

4. 风险提示

• 基金仓位数据为模型估算，存在失效风险。
• 市场风格变化可能导致基金配置策略调整，需持续关注。

数据来源与方法说明

• 数据来源：Wind、天风证券研究所。
• 分析方法：基于基金定期报告披露规则，结合加权最小二乘法进行风格配置估算。
• 报告依据：基金季报、半年报、年报及上市公司十大股东信息。

总结

本报告通过对公募基金持仓的模拟，提供了基金在大小盘风格及行业配置方面的动态监控。结果显示，普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位处于较高水平，且在近期表现出对大盘股的加配趋势，同时在多个行业配置上出现显著变化。投资者可借此了解市场风格与基金策略之间的关系，为投资决策提供参考。