20181128-上海证券-2019年文化娱乐行业投资策略_聚焦精品内容_看好行业龙头_30页_3mb

传媒行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年传媒行业投资策略聚焦于精品内容和行业龙头，认为在泛娱乐生态日趋成熟、消费升级及技术创新推动下，传媒行业仍有增长潜力。

主要观点

1. 泛娱乐生态成熟：随着网络基础设施完善和移动互联网的发展，泛娱乐产业规模平稳增长，消费需求呈现多元化。
2. 付费意愿提升：用户付费意识增强，视频、游戏等领域的付费规模快速增长。
3. 行业政策趋严：国家对影视、游戏等行业的监管加强，短期内对行业有影响，但长期有助于行业健康发展。
4. 5G等技术创新：5G、VR/AR、人工智能等技术将为传媒行业带来新的增长机遇。
5. 优质内容为王：影视娱乐领域精品化趋势明显，内容质量对票房和用户付费影响显著。
6. 游戏行业增长：付费率上升推动行业增长，老游戏流水稳定，游戏出海持续高增长。
7. 出版行业复苏：纸价下行、政策影响消化、在校生人数回升，教材教辅市场有望复苏。

关键信息

• 行业整体表现：2018年11月26日，传媒板块整体下跌33.89%，低于沪深300指数的跌幅23.08%。
• 行业估值：传媒行业市盈率处于历史低位，具备估值修复空间。
• 重点关注公司：光线传媒、北京文化、万达电影、吉比特、游族网络、中文传媒。
• 投资评级：传媒行业整体评级为“增持”，重点公司评级为“谨慎增持”或“增持”。

投资建议

• 传媒行业：总体“增持”，关注内容精品化趋势及行业龙头。
• 影视娱乐：关注年代剧、献礼剧等题材，以及视频网站独播剧目。
• 游戏行业：关注老游戏流水稳定性及游戏出海增长机会，重点关注具备长线爆款的公司。
• 出版行业：关注教材教辅市场复苏及纸价下行带来的成本改善。

重点关注公司及数据预测

风险提示

1. 行业政策落实情况低于预期。
2. 电影票房增长未达预期。
3. 游戏与数字阅读行业竞争加剧。

总结

传媒行业在2019年具备增长潜力，特别是在影视、游戏及出版细分领域。随着用户付费意愿的提升和内容精品化趋势的加强，行业龙头及具备优质内容的公司将受益。尽管行业面临政策趋严，但长期来看，行业出清有助于健康发展。投资建议为“增持”，重点关注光线传媒、北京文化、万达电影、吉比特、游族网络和中文传媒等公司。