20170731-中泰证券-纺织服饰行业周报_浅谈轻奢品牌在低线城市的发展环境_17页_2mb

纺织服饰行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于轻奢品牌在低线城市的发展环境，分析其消费潜力、品牌认知度及未来趋势。同时，对纺织服饰行业的重点公司进行了跟踪，评估其财务表现和投资价值，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

• 消费升级趋势：随着消费升级向低线城市扩散，部分三四线城市已具备轻奢消费能力，尤其是“小镇青年”群体，他们拥有较高的可支配收入和较强的消费意愿。
• 品牌认知度提升：互联网和移动互联网的普及使低线城市消费者对轻奢品牌有了初步了解，为品牌下沉提供了市场基础。
• 轻奢品牌定位：轻奢品牌（affordable luxury）通常价格在2000-3000元人民币之间，适合三四线城市消费水平。
• 轻奢品牌入驻趋势：Coach等品牌已进驻部分三四线城市，且有进一步扩张计划。部分品牌如Kate Spade、Michael Kors等在低线城市有较强的品牌影响力和消费吸引力。
• 投资机会：中报临近，建议关注业绩靓丽、有望超预期的公司，核心推荐歌力思、九牧王、搜于特。同时，应关注消费升级带来的新兴领域、细分市场及具备资源卡位能力的行业整合者。

关键信息

重点公司跟踪

时尚前沿

• Michael Kors：拟以12亿美元收购Jimmy Choo，拓展轻奢与奢侈品市场。
• LVMH集团：上半年销售增长15%，在中国推出官方电商网站，加强线上布局。
• Coach：已进驻20个三四线城市，2017年计划收购KS与SW，向奢侈品方向延伸。
• Armani：2016财年销售首次下滑，但利润增长，因精简销售网络。
• 欧舒丹：在中国大陆销售大涨26.9%，电商销售增长250%，表现亮眼。
• Moncler：连续14个季度实现两位数增长，表现稳健。
• PUMA：二季度业绩回升，上调全年预期。
• ETAM：中国区销售暴跌28.7%，拖累集团业绩。

投资策略

• 中报临近：建议关注歌力思、九牧王、搜于特等业绩表现优异的个股。
• 投资机会：
  1. 消费升级带来的新兴领域、细分市场和新锐品牌。
  2. 产业链环节优秀的运营者、资源卡位者及集团化运营的行业整合者。

风险提示

1. 宏观经济增速放缓：影响居民可支配收入，削弱消费升级动力。
2. 终端消费低迷：可能使品牌服饰公司销售低于预期。
3. 棉价波动：棉花价格剧烈波动将对纺织企业盈利造成压力。

附录：重点公司财务数据概览

结论

随着消费升级向低线城市延伸，轻奢品牌在三四线城市的发展潜力逐渐显现。歌力思、九牧王、搜于特等公司表现优异，具备投资价值。投资者应关注中报表现，把握时尚消费品行业结构性变革带来的机会，同时注意宏观经济、终端消费及原材料价格波动等潜在风险。