20170716-中泰证券-纺织服饰行业周报_浅谈珠宝品牌年轻化趋势_15页_1mb

纺织服饰行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于纺织服饰行业，特别是珠宝品牌年轻化趋势，并提供投资建议与风险提示。通过分析重点公司业绩表现、市场趋势以及行业投资机会，为投资者提供参考。

主要观点

1. 珠宝品牌年轻化趋势

• 消费群体变化：80/90后逐渐成为消费主力，推动珠宝行业向时尚化、个性化发展。
• 产品变化：非黄金饰品占比逐年提升，彩金饰品、镶嵌饰品成为新宠，设计上融入热门IP与极简风格。
• 营销变化：从传统电视广告转向新媒体营销，如广告植入、自媒体互动等。
• 渠道变化：珠宝品牌积极布局线上渠道，电商销售占比显著提升，部分品牌尝试020模式。
• 代言人变化：启用年轻偶像明星作为品牌代言人，吸引年轻消费群体。

2. 行业概况

• 上市公司数量：86家
• 行业总市值：约6442.54亿元
• 行业流通市值：约4770.75亿元
• 行业走势：整体呈现增长趋势，部分公司业绩超预期。

3. 公司跟踪与业绩表现

• 新野纺织：中报净利润预增90%-110%，受益于补贴收入和订单增长，维持买入评级。
• 九牧王：主品牌和FUN品牌增长显著，渠道优化和品牌升级推动业绩增长。
• 歌力思：多品牌表现良好，预计中报增长150%，存在超预期可能。
• 搜于特：供应链管理业务增长稳健，计划未来三年投入60-100亿元，核心推荐买入。
• 通灵珠宝：品牌升级和电商拓展推动业绩增长，评级为增持。
• 刚泰控股：零售业务快速增长，盈利能力提升，评级为增持。
• 森马服饰：童装业务表现亮眼，预计成为未来增长引擎，评级为增持。
• 太平鸟：激励方案设高目标，需多方努力，增长可能来源于童装和乐町业务。

4. 投资策略

• 关注中报业绩表现：建议关注业绩靓丽、有望超预期的公司，核心推荐歌力思、九牧王、新野纺织、搜于特。
• 投资机会：
  • 消费升级：新兴领域、细分市场、新锐品牌。
  • 产业链运营者：资源卡位者、集团化运营者。

5. 时尚前沿动态

• Zara：完成全球RFID系统安装，提升库存管理效率。
• H&M：董事会主席增持股权至40%，增强品牌控制力。
• Levi's：销售增长5.6%，上调全年收入目标至2%-4%。
• Burberry：2018财年Q1销售额增长3%，中国电商销售增长一倍。
• Louis Vuitton：与Google合作推出全球首款无障碍智能腕表。
• JackWolfskin：完成债务重组，负债总额减少2.55亿欧元。
• 维密母公司：连续六月销售下滑，股价重挫。
• Etam：被私有化，强制退市。

关键信息

• 市场趋势：珠宝品牌年轻化趋势明显，产品设计、营销渠道、品牌代言人等方面均有所创新。
• 业绩表现：多家公司中报业绩预增，尤其是新野纺织、歌力思、九牧王和搜于特，预计有较强增长动力。
• 投资建议：核心推荐歌力思、九牧王、新野纺织、搜于特，同时关注消费升级和产业链整合两大机会。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速放缓。
  • 终端消费低迷，影响销售。
  • 棉价波动，对纺织企业盈利造成压力。

附录：重点公司盈利预测与估值

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用，不构成任何投资建议。报告基于公开资料和研究分析，结论可能随市场变化调整。投资者应自行关注信息更新。