20210820-建信期货-黑色产业链策略周报_30页_5mb

黑色品种研究团队总结

研究员信息

• 肖维

  • 电话：021-60635725
  • 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3011551
  • 投资咨询证书号：Z0011422

• 翟贺攀

  • 电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 投资咨询证书号：Z0014484

• 吴凯航

  • 电话：021-60635735
  • 邮箱：wukh@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03086042

黑色品种投资策略

单边策略

跨期套利

跨品种套利

核心内容与主要观点

钢材

• 基本面分析：

  • 螺纹钢与热卷现货价格跌幅较大，显示市场情绪偏弱。
  • 高炉开工率和粗钢产量均下降，创年内新低。
  • 螺纹钢长短流程产量与产能利用率均呈现回升态势。
  • 钢材五大品种产量与库存数据表明市场供应减少，需求未明显改善。
  • 社会库存连续回落，显示市场去库意愿强烈。
  • 下游需求方面，房屋新开工面积同比小幅下降，但汽车和金属切削机床产量同比大幅增长。
  • 螺纹钢盘面利润收窄，现货吨钢毛利回落。

• 技术分析：

  • 螺纹钢期现基差大幅走扩，预计后市基差将维持区间波动。
  • 热卷期现基差也有所变化，显示市场对远月合约的看空预期。

• 结论与建议：

  • 钢材市场在大幅下跌后或先反弹再回落。
  • 建议在反弹至目标位时择机卖出套保或投资。

铁矿石

• 行情回顾：

  • 铁矿石主力合约价格震荡下跌，基差进一步收窄。
  • 力拓发货量大增，但巴西和澳大利亚发货量下降。
  • 港口库存上升，钢厂库存下降，显示采购意愿弱。

• 基本面分析：

  • 铁矿石供应有所增加，但钢厂采购意愿弱，去库明显。
  • 粗钢减产量超8%，预计进一步减少。
  • 铁矿石作为国际原材料，价格受国际因素影响较大。
  • 发改委保供稳价政策和纠正“运动式减碳”对市场有修复作用。

• 技术分析：

  • 铁矿石近远月价差或有所回升，基于QE缩减预期的修复。
  • 价格已跌破年内支撑位，预计仍有下跌空间。

• 结论与建议：

  • 铁矿石主力价格反弹至3月份最低位，近远月价差将有所回升。
  • 建议关注QE缩减预期修复，对远月合约保持看空。

煤焦

• 行情回顾：

  • 焦煤、焦炭现货价格大幅上涨，但远月合约价格下跌。
  • 焦煤、焦炭库存下降，显示市场去库意愿强烈。

• 基本面分析：

  • 焦煤、焦炭产量略有回升，但下游需求未明显改善。
  • 焦煤、焦炭库存创新低，显示市场供需偏紧。
  • 煤焦现货价格坚挺，远月合约价格下跌，反映市场对远期价格的看空预期。

• 技术分析：

  • 焦煤、焦炭近远月价差大幅扩大，显示市场对远期价格的看空预期。
  • 价差扩大主要由于近月合约受强基本面支撑，远月合约价格下跌。

• 结论与建议：

  • 煤焦主力合约震荡下跌，近远月价差或仍存扩大空间。
  • 建议前期正套方及时止盈，关注价差变化。

关键信息

• 政策因素：国家发改委对“运动式减碳”进行了纠偏，强调保供稳价，对市场情绪有影响。
• 供需关系：钢材、铁矿石、煤焦供应减少，需求未明显改善，导致价格走低。
• 市场预期：美联储QE缩减预期在年底，可能对铁矿石价格产生看空影响。
• 价差分析：铁矿石、焦煤、焦炭近远月价差扩大，反映市场对远期价格的看空预期。
• 库存变化：钢厂库存下降明显，港口库存略有回升，显示市场去库意愿强烈。
• 策略建议：单边策略建议反弹后卖出，跨期与跨品种套利需关注价差变化及市场预期。

市场展望

• 钢材市场预计震荡偏弱，先反弹后回落。
• 铁矿石价格受国际因素影响较大，预计仍有下跌空间，但近远月价差或有所回升。
• 煤焦市场基本面偏强，但远期价格看空，建议关注价差变化及库存走势。