20230113-建信期货-黑色产业链周报_35页_27mb

黑色品种研究团队与策略总结

研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：021-60635725，xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3011551，投资咨询证书号：Z0011422
  • 翟贺攀：021-60635736，zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3033782，投资咨询证书号：Z0014484
  • 吴凯航：021-60635735，wukh@ccbfutures.com，期货从业资格号：F03086042

黑色品种投资策略推荐

单边策略

策略类型	标的	最新价格	策略方向	主导因素
单边策略	RB2305	4173	震荡回落	政策监管+供应缓解+焦炭降价+原料端压力
单边策略	HC2305	4202	震荡回落	同上
单边策略	I2305	881	逢高做空	美国通胀降温+美元指数下降+铁矿石补库+终端需求未改善+发改委监管风险
单边策略	J2305	2840	震荡整理	冬储结束+关税恢复+澳煤放开+钢厂利润低迷+宏观利好
单边策略	JM2305	1888	震荡整理	同上

跨期套利

合约	价差	策略方向	备注
RB05-10	52	——	——
I05-09	27	——	——
J05-09	113.5	——	——
JM05-09	97	——	——

跨品种套利

品种	价差	策略方向	备注
RB/I	4.7367	——	——
HC-RB	29	——	——
J/JM	1.5042	——	——

单边逻辑依据

RB2305、HC2305震荡回落逻辑

• 消息面：发改委将召开提醒告诫会，加强铁矿石价格监管。
• 基本面：钢材社会库存回升，钢厂库存仍偏低；铁矿石库存不高，疏港量高；焦炭第二轮降价落地。
• 展望：原料端政策与基本面压力增大，成材价格上涨受限，建议逢高卖出或止盈。

I2305逢高做空逻辑

• 价格表现：连续上涨5天，涨幅2.98%。
• 持仓变化：前20空头持仓增加2.78%，多头持仓增加4.47%。
• 基本面：钢厂铁矿石补库持续，但终端需求未改善。
• 宏观因素：美国CPI降温，美元指数下降，发改委监管风险大。
• 建议：逢高做空。

J2305、JM2305震荡整理逻辑

• 利多因素：
  • 美国CPI降温，美元指数下降，利好大宗商品。
  • 房地产利好政策频出，宏观利好双焦。
  • 疫情影响减弱，中长期利好双焦。
• 利空因素：
  • 冬储结束，钢厂补库需求减弱。
  • 关税恢复，澳煤可能放开，中长期利空焦价。
  • 钢厂利润承压，或打压双焦价格。
• 建议：震荡整理，关注澳煤放开消息。

钢材基本面分析

1.1 钢材价格

• 螺纹钢现货市场价格继续上涨，热卷涨幅较大。
• 主要市场20mm三级螺纹钢价格环比+20至+70元/吨。
• 主要热卷市场5.75mm热卷价格环比+30至+90元/吨。

1.2 高炉开工与粗钢产量

• 高炉开工率连续3周回升至75.68%。
• 粗钢日均产量连续3旬回落，创去年8月上旬以来新低。

1.3 铁水产量与电炉生产状况

• 日均铁水产量回升至222.30万吨。
• 电炉产能利用率再创去年2月下旬以来新低。

1.4 钢材五大品种产量与钢厂库存

• 螺纹钢周产量连续5周回落至237.91万吨。
• 热卷周产量连续2周回落至297.04万吨。
• 螺纹钢钢厂库存回升至173.60万吨。
• 热卷钢厂库存回落至80.08万吨。

1.5 钢材社会库存

• 螺纹钢社会库存连续7周回升，近3周增幅扩大。
• 热卷社会库存连续5周回升，近3周增幅明显扩大。

1.6 钢材下游需求

• 房屋新开工面积同比下降38.9%。
• 汽车产量同比上升5.6%，但增幅收窄。
• 金属切削机床产量同比下降12.5%。
• 造船完工量同比下降5.5%，降幅扩大。

1.7 螺纹钢表观消费量与盘面利润

• 表观消费量连续4周下滑至171.43万吨。
• 盘面利润明显回落至43.4元/吨。

1.8 现货螺纹钢吨钢毛利

• 长流程钢厂毛利继续走扩至109.0元/吨。
• 短流程钢厂毛利回升至178.9元/吨。

铁矿石基本面分析

2.1 铁矿石行情回顾

• 1月13日铁矿石主力合约收盘价为881元/吨，连续上涨5天。
• 基本面数据：钢厂补库持续，但终端需求未改善。
• 政策面：发改委监管风险较大。

2.2 铁矿石期现分析

• 本周铁矿石期现价差有所变化，建议逢高做空。

2.3 铁矿石供给与需求

• 铁矿石澳大利亚月累计发货量1649.50万吨，巴西447.50万吨，国内到港量2482.40万吨。
• 铁矿石库存连续减少，钢厂进口烧结矿库存增加。
• 粗钢日均产量下降，铁水产量下降。

2.4 国际宏观数据

• 美国CPI数据降温，美元指数下降。
• 市场对美联储加息预期走弱。
• 铁矿石价格受美元指数回落影响上涨。

焦煤、焦炭基本面分析

3.1 行情分析

• 焦煤与焦炭主力合约价格震荡整理。
• 焦炭现货第二轮降价落地，期货盘面反弹暂告一段落。

3.2 库存与产能

• 焦煤库存增加，精煤产量上升，产能利用率下降。
• 焦炭库存增加，其中港口库存下降。
• 焦炭产量下降，产能利用率下降。

3.3 现货价格

• 焦煤现货价格小幅下降，焦炭现货价格总体下降。
• 焦炭利润为-89元/吨，较上周下降75元/吨。

3.4 价差与基差

• 焦煤与焦炭近远合约价差与基差震荡。
• 澳煤进口可能放开，中长期利空双焦。

结论及建议

2.1 螺纹钢、热卷

• 预计后市钢材价格震荡回落。
• 建议以前期多单止盈或逢高阶段性卖出保值。

2.2 期现基差

• 螺纹钢基差预计在-110至100元/吨之间震荡。
• 热卷基差预计在-50至160元/吨之间震荡。

2.3 铁矿石

• 美国通胀降温，美元指数下降，铁矿石价格上涨。
• 终端需求未改善，发改委监管风险大。
• 建议逢高做空。

2.4 双焦

• 双焦价格以震荡整理为主。
• 关注澳煤放开消息，中长期利空焦价。
• 宏观利好与基本面利空相互博弈。

建信期货研究发展部联系方式

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• 宁波营业部：0574-83062932，邮编：315000
• 西北分公司：029-88455275，邮编：710075
• 浙江分公司：0571-87777081，邮编：310003
• 上海杨树浦路营业部：021-63097527，邮编：200082
• 广州营业部：020-38909805，邮编：510620
• 泉州营业部：0595-24669988，邮编：362000
• 厦门营业部：0592-3248888，邮编：361000
• 成都营业部：028-86199726，邮编：610020

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