20260306-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb
报告摘要
黑色品种研究团队及策略总结
研究团队信息
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翟贺攀
电话：021-60635736
邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
期货从业资格号：F3033782
交易咨询证书号：Z0014484 -
聂嘉怡
电话：021-60635735
邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
期货从业资格号：F03124070
交易咨询证书号：Z0023472 -
冯泽仁
电话：021-60635727
邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
期货从业资格号：F03134307
黑色品种投资策略推荐
单边策略
| 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|
| RB2605 | 3088 | 震荡偏强 | 五大钢材品种周产量低位+需求恢复至春节前水平+产量与需求矛盾 |
| HC2605 | 3230 | 震荡偏强 | 五大材产量小幅回升、需求有所修复、钢厂库存回落 |
| J2605 | 1695.5 | 震荡偏强 | 焦炭提涨部分落地+钢厂焦炭库存回落+国际能源价格上涨 |
| JM2605 | 1123 | 震荡偏强 | 炼焦煤库存回落+国际能源价格上涨 |
| I2605 | 772 | 由弱转强 | 澳洲发运回落+需求修复+库存回落 |
跨期套利
| 标的 | 最新价差 | 说明 |
|---|---|---|
| RB05-07 | -23 | —— |
| J05-09 | -66.5 | —— |
| JM05-09 | -93.5 | —— |
| I05-09 | 25.5 | —— |
跨品种套利
| 标的 | 最新价差 | 说明 |
|---|---|---|
| RB/I | 4.00 | —— |
| HC-RB | 142 | —— |
| J/JM | 1.5098 | —— |
单边逻辑依据
螺纹钢（RB）、热卷（HC）
- 消息面：美国和以色列对伊朗的军事打击影响霍尔木兹海峡，国际原油价格上涨；伊朗承诺保障中国船只安全；中国可能督促企业暂停签署成品油出口合同；唐山钢厂阶段性减排。
- 基本面：钢材产量低位回升，需求恢复至春节前水平；钢厂和社库均创年内新高。
- 原料面：铁矿石库存高位，焦炭库存回落，焦煤库存创年内新低。
- 结论：预计3月上旬后黑色系商品期货或将迎来由弱转强的拐点，但反弹路径不明朗，需做好行情反复准备。
焦炭（J）、焦煤（JM）
- 消息面：中东局势紧张导致国际能源价格上涨，煤焦市场受其影响转强。
- 基本面：焦炭提涨部分落地，独立焦化企业扭亏为盈；焦炭库存部分回升，焦煤库存创年内新低。
- 结论：在成本与需求双重配合下，煤焦价格易涨难跌，可考虑在震荡区间下沿布局买入策略。
铁矿石（I）
- 消息面：澳洲发运受飓风影响回落，节后有所反弹；两会期间部分钢企限产。
- 基本面：铁矿石发运量整体回落，到港量低位运行；钢厂库存回落，港口库存维持高位。
- 结论：预计后续矿价或将由弱转强，但受高港口库存及全年供应增长预期压制，建议在震荡区间下沿布局买入套期保值或投资策略。
期现基差分析
螺纹钢
- 基差连续2周收窄，降至102元/吨。
- 预计后市基差以区间震荡为主，波动区间在70至140元/吨。
热卷
- 基差连续2周收窄，降至0元/吨。
- 预计后市基差以区间震荡为主，波动区间在-30至30元/吨。
铁矿石
- 基差震荡收窄，降至57元/吨。
- 预计后市基差以震荡运行为主，波动区间在40至100元/吨。
关键数据与趋势
- 钢材产量与库存：产量回升，库存高位，但社库持续累积。
- 铁水产量：节后首周上行，后回落，主要受两会限产影响。
- 铁矿石到港量：2月到港量明显下滑，预计3月上旬仍将维持低位。
- 焦炭与焦煤库存：焦炭港口库存回升，焦煤库存创年内新低。
- 成本与利润：铁水成本回落，螺纹、热卷高炉吨钢利润处于正区间。
总体结论
- 黑色品种整体处于由弱转强阶段，但反弹路径尚不明朗，需警惕行情反复。
- 煤焦价格受国际能源价格上涨支撑，预计震荡偏强。
- 铁矿石价格受供应偏紧和需求修复影响，有望由弱转强，但受港口库存压制，需关注震荡区间。
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