20260313-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb

黑色品种研究团队及策略总结

研究团队信息

• 翟贺攀

  • 电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 交易咨询证书号：Z0014484

• 聂嘉怡

  • 电话：021-60635735
  • 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03124070
  • 交易咨询证书号：Z0023472

• 冯泽仁

  • 电话：021-60635727
  • 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03134307

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黑色品种投资策略

单边策略

标的	最新价格	策略方向	主导因素
RB2605	3142	震荡偏强	铁矿石价格走高、五大钢材品种产量和需求创2月上旬以来新高、供需矛盾预期
HC2605	3295	震荡偏强	铁矿石价格走高、五大钢材品种产量和需求创2月上旬以来新高、供需矛盾预期
J2605	1737.5	震荡偏强	铁矿石价格走高、国际能源供应不确定性、焦炭产量回升但缓慢、钢厂复产预期
JM2605	1178	震荡偏强	铁矿石价格走高、国际能源供应不确定性、蒙煤通关量维持高位、焦煤库存探低后回升、钢厂复产预期
I2605	811.5	整体偏强	必和必拓进口限制、五大材产量回升、铁水产量回落但有修复预期、钢厂库存维持高位、港口库存虚高

跨期套利

标的	最新价差	策略方向	主导因素
RB05-10	-23	——	——
J05-09	-74.5	——	——
JM05-09	-98.5	——	——
I05-09	34	——	——

跨品种套利

标的	最新价差	策略方向	主导因素
RB/I	3.8718	——	——
HC-RB	153	——	——
J/JM	1.4750	——	——

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单边逻辑依据

螺纹钢、热卷

• 消息面：2026年3月国内扩大对必和必拓铁矿石的进口限制，推动铁矿石价格走高，带动黑色系商品普涨。
• 基本面：五大钢材品种周产量回升至2月上旬以来新高，累库速度放缓，周度需求连续2周回升。
• 原料面：港口铁矿石库存创2015年12月以来新高，但其中包含必和必拓被锁定库存；钢厂库存维持在23天可用水平。
• 结论：钢材价格震荡偏强，但继续走高仍需需求端配合，需关注必和必拓事件和中东局势变化。

焦炭、焦煤

• 消息面：铁矿石价格上涨带动煤焦市场震荡走强，国际能源供应不确定性支撑价格。
• 基本面：独立焦化企业由盈利转为小幅亏损，焦炭产量回升但缓慢；钢厂焦炭库存回升，港口和焦企库存去化。
• 原料面：蒙煤通关量维持偏高水平，钢厂和焦化厂焦煤库存探低后回升。
• 结论：煤焦价格易涨难跌，成本与需求双重支撑，需关注钢厂复产节奏和国际能源价格走势。

铁矿石

• 消息面：国内对必和必拓铁矿石进口限制扩大，形成供需缺口。
• 基本面：铁水产量回落，但有修复预期；钢厂库存维持在23天，港口库存虚高。
• 原料面：澳洲发运回落，巴西发运减少；到港量有所回升，预计后续在中等偏低位置震荡。
• 结论：铁矿石价格整体偏强，未来走势取决于谈判进展和钢厂复产节奏，建议在阶段性回落时逢低布局。

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期现基差分析

• 螺纹钢：基差震荡运行，波动区间在80至140元/吨。
• 热卷：基差区间震荡，波动区间在-40至20元/吨。
• 铁矿石：基差震荡运行，波动区间在40至100元/吨。

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建信期货研究发展部联系方式

• 总部大宗商品业务部

  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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