跨国巨头系列（二）：2020年报版，跨国巨头眼中的中国-20210413-长江证券-28页_1mb

跨国巨头眼中的中国——2020年报版总结

核心内容概述

本报告分析了2020年跨国企业在华经营状况，并展望了2021年的发展趋势。通过收集近百份财报及Earnings Call纪要，报告从多个维度揭示了中国在全球经济中的重要地位，以及不同行业在华业务的发展差异与挑战。

主要观点

2020年回顾：中国修复需求，各行业错位发展

1. 日常消费品

   • 在华业务短期恢复明显，但长期面临国内品牌竞争。
   • 中国区营收占比低于其他板块，且部分企业对2020年经营状况持负面态度。

2. 非日常消费品

   • 需求动能快速恢复，尤其在Q4表现突出。
   • 中国区营收占全球比重逐年提升，对电子商务关注度提高。

3. 医药保健

   • 在华业务持续增长，对国内市场高度关注。
   • 对中国政策态度分化，部分企业担忧国内定价机制影响利润。

4. 信息技术

   • 在华经营风险主要来自中美贸易摩擦和国内竞争。
   • 中国在产业链下游环节优势显著，但对国内竞争关注度上升。

5. 工业及原材料

   • 中国区业务改善明显，但部分企业面临国内竞争对手压力。
   • 对中美贸易关注度下降，但对国内政策及竞争关注度提升。

2021年展望：中国市场重要，制造升级引关注

1. 中国市场关注度提升

   • 所有行业均看好中国市场前景，尤其关注电子商务的发展。

2. 中美贸易摩擦影响减弱

   • 多数企业对中美贸易摩擦的关注度下降，但其影响仍存在。

3. 中国制造业升级显著

   • 中国在高端制造领域表现突出，部分产业链环节已具备全球竞争力。

4. 产业链与国内竞争分化

   • 信息技术企业对产业链发展持正面态度，但对国内竞争持负面看法。
   • 医疗保健企业开始关注产业链及国内竞争，中国在相关环节实力增强。

关键信息

行业表现

• 日常消费品：2020年全年营收同比增速约9%，但部分企业对市场前景持负面态度。
• 非日常消费品：全年营收同比增速达17%，尤其在Q4因特斯拉等企业带动增长。
• 医药保健：全年营收同比增加约6%，中国区收入占全球比重超10%。
• 信息技术：全年营收同比增速转正，但对中美贸易和国内竞争持负面态度。
• 工业及原材料：全年营收同比增速接近6%，但部分企业面临国内竞争压力。

中国制造业发展

• 基础工业制造：如三一重工等，其在华营收增速显著高于日本小松制作。
• 高端制造：中国晶圆产能占全球比重提升，IC自主供应率有望在2024年显著提高。
• 产业链布局：中国在IC制造、封测及消费电子等下游环节优势明显，而海外企业多集中在IC设计和设备等上游环节。

风险提示

1. 疫苗接种与经济修复不及预期；
2. 国内宏观经济环境与产业政策发生变化；
3. Earnings Call信息可能存在偏差；
4. 样本企业可能无法代表整体情况。

图表与数据亮点

• 图1：外资企业营收占GDP比重持续下滑，显示国内企业崛起。
• 图5：2020年跨国企业中国区收入占全球比重提升至17.2%，表明中国市场的重要性。
• 图25：对国内竞争对手和电子商务的关注度显著上升。
• 图42 & 43：中国晶圆产能与IC自主供应率稳步提升，显示高端制造潜力。
• 图40 & 41：三一重工与小松制作在营收和出口增速上差距拉大。

总结

2020年，中国在全球经济中扮演了重要角色，成为海外跨国企业的重要市场。尽管中美贸易摩擦对部分行业造成影响，但中国市场需求持续增长，尤其在非日常消费品和医药保健领域表现突出。信息技术和工业及原材料行业则面临国内竞争加剧的压力。2021年，中国电子商务和制造业升级成为跨国企业关注的焦点，中国在全球产业链中的地位不断提升。随着中国高端制造能力增强，未来可能在更多领域挑战海外巨头。