20220601-国泰期货-所长早读_54页_2mb

所长早读总结（2022年6月1日）

核心内容概述

国泰君安期货发布的《所长早读》对当日大宗商品市场进行了综合分析，涵盖铜、铝、纸浆、白糖、尿素等多个品种。报告指出，美联储将采取措施应对通胀，拜登表示将继续推进税改和降低处方药成本等政策。此外，美国房价指数持续上涨，但地产市场降温，整体通胀仍需时间缓解。原油价格维持强势，对通胀控制仍有影响。

主要观点与关键信息

1. 铜

• 关注指数：★★★★
• 市场影响：中金仓储事件对铜市场造成负面影响，压制铜价。融资性需求可能下降，现货逻辑衰退，质押铜转为现货供应，打压现货升水。
• 基本面：国内宽松政策对市场情绪有支撑，国内外库存下降限制铜价下行空间。
• 趋势强度：0
• 建议：短期受宏观和基本面影响，整体震荡偏弱。

2. 铝

• 关注指数：★★★★
• 市场影响：铝锭仓库提货挤兑事件影响市场，导致隔夜跳空低开。佛山、上海、郑州等地存在类似问题，市场流动性受冲击。
• 基本面：库存仍在高位，去库压力较大，但年中有望出现阶段性反弹。
• 趋势强度：0
• 建议：持续关注事件发展，对铝价反弹高度保持谨慎。

3. 纸浆

• 关注指数：★★★★
• 市场影响：盘面下跌主要因海外供应缓解，但进口成本支撑仍存。
• 基本面：进口木浆外盘价格或平盘或上调，成本面支撑纸浆价格。
• 趋势强度：0
• 建议：维持震荡判断，操作区间为【6800-7400】。

4. 白糖

• 关注指数：★★★★
• 市场影响：美债利率攀升，美元指数走强，宏观氛围利空。
• 基本面：巴西糖醇比高于纽约原糖价格，进口成本高企，支撑白糖价格。
• 趋势强度：0
• 建议：短期高位震荡，中期看涨。

5. 尿素

• 关注指数：★★★
• 市场影响：夏管肥释放和需求走弱压制价格，市场流动性受影响。
• 基本面：供需矛盾逐渐缓解，但上行驱动不足。
• 趋势强度：0
• 建议：建议9-1反套，震荡偏弱。

6. 其他品种

• 黄金、白银：震荡走弱，受宏观利空和美元走强影响。
• 锌：区间震荡，关注消费复苏。
• 镍、不锈钢：进口窗口打开，但需求疲软，基本面偏弱。
• 锡：小幅反弹，但需求疲弱限制反弹高度。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：库存持续去化，震荡偏强。
• 硅铁、锰硅：供需驱动不足，宽幅震荡。
• 焦炭、焦煤：低库存强预期，偏强震荡。
• 其他：如PVC、PTA、MEG、橡胶、沥青等品种均表现出震荡或偏弱趋势。

关键信息总结

• 宏观背景：美联储将采取工具应对物价高涨，拜登表态继续推进抗通胀计划，但市场仍预期50个BP加息。美元指数走强，对商品市场形成压力。
• 通胀与市场情绪：通胀预期仍居高不下，市场情绪受政策与基本面影响，整体偏弱。
• 市场事件：铝锭仓库提货挤兑事件对市场造成冲击，引发信任危机。
• 库存变化：多数品种库存持续去化，限制价格下行空间，但部分品种库存仍偏高，如尿素、铝等。
• 供需关系：部分品种如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板因需求恢复预期而偏强震荡；而铜、铝、锡等则因需求疲软、供应宽松而偏弱。

总结

整体来看，2022年6月1日大宗商品市场受到宏观政策与供需变化的双重影响。美联储加息预期仍存，美元指数走强，对商品形成压制。部分品种如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板因库存去化和需求恢复预期而偏强震荡，而铜、铝、锡等则因库存高企、需求疲软及市场信任危机而偏弱运行。建议投资者密切关注宏观政策走向及各品种库存与供需变化，以制定相应的投资策略。