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聚烯烃早报总结

核心内容概览

本报告分析了LLDPE与PP的近期市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面及持仓等因素，对市场走势进行了预测。整体来看，聚烯烃市场受到原油价格波动、疫情形势及宏观经济影响较大，基本面呈现中性，但存在多空因素交织的格局。

LLDPE市场分析

基本面

• 原油价格：外盘原油夜间冲高回落，当前油制利润差，成本端支撑较强。
• 宏观环境：4月制造业PMI为47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点；5月25日国务院召开稳经济会议，市场需求预期有所改善。
• 供应端：国内聚烯烃整体开工率处于近年低位，外盘略有回落。
• 需求端：物流运输有所好转，但PE农膜需求偏淡，下游开工率较低。
• 价格与成本：乙烯CFR东北亚价格为1051美元/吨，LLDPE交割品现货价为9125元/吨，上涨50元。

技术面与持仓

• 基差：LLDPE主力合约2209基差为129元，升贴水比例1.4%，偏多。
• 库存：两油库存为73.5万吨，环比增加1万吨，中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

市场预期

• 受宏观、原油及疫情走势影响，预计LLDPE今日走势震荡。
• 建议L2209合约日内操作区间为8850-9050元/吨。

利多因素

• 油制利润持续走低，成本支撑强。
• 外盘美金盘强势。
• 开工率同比偏低。

利空因素

• 农膜旺季消退，需求偏弱。
• 受疫情及宏观影响，下游需求偏弱。

主要逻辑

• 装置利润低、装置降负、下游需求偏弱。

主要风险点

• 原油价格大幅波动。
• 疫情形势变化。

PP市场分析

基本面

• 原油价格：外盘原油夜间冲高回落，当前油制利润差，成本端支撑较强。
• 宏观环境：4月制造业PMI为47.4，受疫情等因素影响继续低于临界点；5月25日国务院召开稳经济会议，市场需求预期有所改善。
• 供应端：国内聚烯烃整体开工率处于近年低位，检修持续增加，新装置暂无消息。
• 需求端：PP整体供应预计较上周增加，BOPP膜小幅上行，但下游需求一般，出口走强。
• 价格与成本：丙烯CFR中国价格为1011美元/吨，PP交割品现货价为8830元/吨，上涨50元。

技术面与持仓

• 基差：PP主力合约2205基差为-72元，升贴水比例-0.8%，偏空。
• 库存：两油库存为74.5万吨，环比增加1万吨，中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。

市场预期

• 受宏观、原油及疫情走势影响，预计PP今日走势震荡。
• 建议PP2209合约日内操作区间为8750-9000元/吨。

利多因素

• 油制利润持续走低，成本支撑强。
• 外盘美金盘强势。
• 开工率同比偏低。

利空因素

• 基差偏弱。
• 受疫情及宏观影响，下游需求偏弱。

主要逻辑

• 装置利润低、装置降负、下游需求偏弱。

主要风险点

• 原油价格大幅波动。
• 疫情形势变化。

数据图表概览

• 期现价格及基差：LLDPE与PP的期现价格及基差数据反映市场供需关系。
• 两油库存：库存水平整体中性，略有上升。
• 仓单：仓单数量稳定，对价格影响有限。
• 生产路线毛利：各生产路线毛利显示成本压力。
• 盘面进口利润：进口利润为负，显示国内价格相对较高。
• 上游原料价格：乙烯、丙烯等上游原料价格稳定，对成本支撑作用明显。

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