深度报告-20210115-华安证券-农林牧渔深度报告_转基因玉米商业化渐行渐近_建议高度关注转基因标的_23页_1mb

报告摘要

转基因玉米商业化渐行渐近，建议高度关注转基因标的

核心内容

转基因作物在全球范围内广泛种植，集中度高，主要由少数国家主导。美国、巴西、阿根廷、加拿大和印度是全球转基因作物种植面积前五的国家，合计占比达91%。全球转基因作物种植面积中，大豆、玉米、棉花和油菜占99.05%。转基因玉米作为其中重要品种，其商业化进程正逐步推进，尤其在中国，政策支持与市场需求推动其成为关注焦点。

主要观点

全球转基因作物格局

转基因作物种植面积高度集中，前五大国占全球种植面积的91%。
全球前四大转基因作物为大豆、玉米、棉花、油菜，其中大豆种植面积占比最高，达48.26%。
世界种业集团已形成“两超四强、特色发展”的格局，拜耳和科迪华占据TOP20总销售额的60%，其余企业则在特定领域如牧草、蔬菜、花卉等有特色发展。

中国转基因产业化审批流程严格

中国转基因作物种植需经过实验室研究、中间试验、环境释放、生产性试验、申请领取安全证书等五个阶段，且实行单票否决制。
国产转基因抗虫棉在2003年首次超过美国品种，2007年市场份额达96.1%，表明中国在转基因作物商业化方面取得显著进展。

转基因玉米商业化前景广阔

中央经济工作会议和农村工作会议强调解决种子问题，推动生物育种产业化，转基因玉米商业化进程加快。
预计2020/21年我国玉米供需缺口达2454万吨，需求增长与供应不足的矛盾突出。
转基因玉米商业化将带来种子价格提升、前端付费和基因专利费三方面的新增利润空间，有望推动种业龙头公司盈利提升。

关键信息

转基因玉米商业化：预计推广面积可达4亿亩，种子价格可能翻倍，带来行业扩容。
价格与利润空间：转基因玉米种子价格较常规种子溢价可达13.93元-27.86元/亩，若推广面积达4亿亩，行业规模可扩大55.72亿元-111.44亿元，基因专利费约20-40亿元。
种业龙头受益：大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等企业有望在转基因玉米商业化中受益。