农林牧渔行业：政策层面高度重视种子问题，转基因玉米商业化渐行渐近-20210106-华安证券-21页_1mb

政策层面高度重视种子问题，转基因玉米商业化渐行渐近

核心内容概述

本文主要分析了全球转基因作物的商业化现状及各国的管理模式，重点讨论了中国在转基因作物产业化方面的进展与政策导向，并展望了转基因玉米商业化带来的行业机遇。文章指出，转基因作物种植集中度高，全球前五大主产国种植面积占91%，四大品种（大豆、玉米、棉花、油菜）占99.05%。我国转基因产业化审批流程严格，国产转基因抗虫棉已实现对美国品种的反超，转基因玉米商业化正在加速推进，行业潜在空间巨大。

主要观点

1. 全球转基因作物商业化发展迅速

• 全球转基因作物商业化始于1996年，种植面积从170万公顷增长至1.904亿公顷（2019年），年复合增长率达22.8%。
• 2013-2019年转基因作物种植面积趋于稳定，年复合增长率1.4%。
• 前五大主产国（美国、巴西、阿根廷、加拿大、印度）种植面积占比达91%，四大转基因品种占比达99.05%。

2. 各国转基因作物研发与法规管理模式差异显著

• 美国：积极推进转基因技术，未单独立法，采用实质等同原则管理，转基因作物种类最多，商业化程度最高。
• 欧盟：以抵制为主，严格控制转基因作物进口，实行“预防原则”，转基因食品需强制标识。
• 日本：采取审慎监管和适度发展的模式，禁止国内商业化种植，但允许进口，并设有严格的转基因标识制度。
• 巴西：先谨慎后快速放开，2005年通过《生物安全法》后迅速发展转基因作物种植。

3. 我国转基因产业化审批流程严格

• 我国转基因生物安全评级实行分级分阶段管理，包括实验室研究、中间试验、环境释放、生产性试验、安全证书申领五个阶段。
• 安全委员会实行单票否决制，确保转基因产品的安全性。
• 2019年我国转基因作物种植面积达290万公顷，主要为抗虫棉和抗病番木瓜。
• 我国已批准8种作物安全证书，包括抗虫棉、抗病番木瓜、转植酸酶玉米等。

4. 国产转基因抗虫棉反超美国品种

• 1996年我国开始商业化种植转基因抗虫棉，初期以美国品种为主。
• 1998年我国开始审定国产转基因抗虫棉品种，如中棉所38。
• 2003年国产转基因抗虫棉种植面积首次超过美国品种，市场份额达53.9%；2007年种植面积达96.1%。

5. 转基因玉米商业化渐行渐近

• 中央经济工作会议和中央农村工作会议强调解决种子问题，提出“卡脖子”技术攻关，推动生物育种产业化。
• 我国玉米供需缺口扩大，2020/21年缺口预计达2454万吨，玉米供不应求局面将持续。
• 转基因玉米商业化后，种子公司可从种子价格提升、前端付费、基因专利费三方面获取新增利润。

关键信息

转基因玉米商业化潜力

• 若转基因玉米推广面积最终达到4亿亩，行业规模可扩大55.72亿元-111.44亿元。
• 2018年美国转基因玉米种子价格为110.93元/亩，我国常规玉米种子价格为55.72元/亩，若实现商业化，价格上限有翻番空间。
• 转基因玉米种子溢价可达到13.93元-27.86元/亩，基因专利费可带来20-40亿元收入。

行业扩容与龙头种业公司受益

• 龙头种业公司如大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业有望充分享受行业扩容带来的市场集中度和盈利能力提升。
• 转基因玉米商业化将推动种业行业向高附加值方向发展。

风险提示

• 审批进度可能慢于预期，影响商业化进程。

投资建议

• 行业评级：增持
• 建议关注转基因玉米商业化带来的种业公司增长机会，尤其是具备技术储备和市场竞争力的龙头企业。