深度报告-20221125-中国银河-农林牧渔行业2023年度策略报告_把握白鸡周期_关注转基因产业化进程_35页_4mb

农林牧渔行业2023年度策略报告总结

核心内容

2022年11月25日发布的《农林牧渔行业2023年度策略报告》对2023年农业板块的投资机会进行了深度分析，重点聚焦于白羽鸡产能收缩预期、生猪价格走势、黄羽鸡价格上行、动保板块增长潜力以及转基因种子产业化进程等关键领域。

主要观点

1. 农业板块表现

• 2022年初至11月23日，农林牧渔板块下跌 5.6%，同期沪深300下跌 19.07%，农业板块跑赢市场。
• 在申万31个一级行业中，农林牧渔排名第八。
• 渔业和动物保健板块上涨，分别 +4.24% 和 +3.57%，其余子行业下跌。
• 养殖产业链表现优于种植产业链，主要由于畜禽价格回暖带动饲料、动保行情好转。

2. 白羽鸡：产能收缩预期催生底部布局

• 祖代引种不确定性：目前祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，受禽流感疫情影响，引种量波动显著。
• 产能收缩趋势：22年10月在产祖代存栏为132.67万套，后备祖代存栏降至33.61万套，接近17-18年低位水平。
• 行业拐点预期：后备祖代鸡存栏显著下行，叠加祖代更新量减少和养殖效率下行，产能收缩概率上升，有望带来行业拐点。
• 关注企业：益生股份、民和股份、禾丰股份、圣农发展、仙坛股份等。

3. 生猪：猪价或延续高位震荡，优选龙头猪企

• 2023年生猪价格预计呈现“前高后低”走势，全年均价同比提升。
• 能繁母猪存栏与猪价存在反向关系，22年3月能繁母猪存栏高点对应猪价低点。
• 屠宰数据与猪价走势呈反向关系，23年供给先减后增，预计猪价高位震荡。
• 优选龙头猪企：牧原股份、温氏股份、天康生物、傲农生物等，关注其成本控制与出栏弹性。

4. 黄羽鸡：供给低位带来价格上行区间

• 2022年10月在产父母代存栏降至1339.99万套，低于2018年同期水平。
• 毛鸡价格进入20元/kg级别，盈利水平逐步回升。
• 周期性逻辑：黄羽鸡价格在供给下行、需求上行背景下有望进一步上行。
• 关注企业：立华股份、温氏股份、湘佳股份等。

5. 动保：下游业绩好转及新品预期促规模提升

• 国产兽用生物制品批签发数与养殖利润正相关，22Q3以来疫苗销量逐步恢复。
• 非瘟疫苗研发进展：兰研所的非瘟亚单位疫苗研究按计划推进，预计2023年实现市场化。
• 市场规模估算：非瘟疫苗市场空间在31亿元至260亿元之间，取决于渗透率。
• 关注企业：普莱柯、中牧股份、天康生物等。

6. 种业：迎接转基因种子带来的变革式发展

• 玉米供需格局：玉米产量与进口量相对稳定，供需处于紧平衡状态，价格高位震荡。
• 转基因玉米商业化：已有4家种企/科研院所获得转基因玉米种子生物安全证书，部分品种已在甘肃基地试验。
• 2023年为转基因种子种植元年：预计转基因玉米种子商业化种植面积可达5.57亿亩，潜在市场规模达455亿元。
• 关注企业：隆平高科、登海种业、大北农等。

关键信息

行业趋势

• 养殖产业链优于种植产业链，2023年重点关注白羽鸡产能收缩、生猪价格高位震荡、黄羽鸡价格上行、动保板块增长、转基因种子产业化。
• 猪价受能繁母猪存栏和屠宰量影响，预计23年呈现前高后低走势，全年均价同比提升。
• 黄羽鸡价格受供给端影响较大，父母代存栏下降将推动毛鸡价格上涨。
• 转基因种子市场潜力巨大，预计2023年实现商业化种植，推动行业变革。

投资建议

• 个股推荐：益生股份、禾丰股份、牧原股份、温氏股份、立华股份、普莱柯、中牧股份、隆平高科等。
• 板块机会：养殖产业链、动保板块、转基因种子板块。

风险提示

• 畜禽价格走势不达预期：可能影响养殖利润。
• 原料价格波动：如玉米、豆粕等，可能影响养殖成本。
• 政策不确定性：转基因种子商业化推进存在政策和审批风险。

总结

2023年农林牧渔行业面临多重机遇与挑战，核心在于产能变化与价格波动。白羽鸡和黄羽鸡行业因产能收缩与供给低位，有望迎来价格上行；生猪行业因周期性波动和龙头企业的成本控制能力，具备盈利提升空间；动保板块受益于养殖利润恢复与非瘟疫苗研发进展；种业板块则迎来转基因种子商业化种植的里程碑。整体来看，2023年农业板块将呈现结构性机会，建议积极关注相关领域及企业。