20220527-瑞达期货-天然橡胶市场周报_浓乳分流利多全乳_期价或呈震荡偏强_19页_1mb

报告摘要

天然橡胶市场周报总结（2022.05.27）

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现震荡偏强走势，期货价格小幅上涨，现货价格亦有所提升。市场供需关系受到国内产区原料供应紧张、公共卫生事件影响减弱及下游需求恢复预期等因素推动，但同时面临进口量下降、替换需求疲软等压力。

主要观点

1. 期现市场走势

天然橡胶期货价格：本周沪胶主力合约价格重心继续小幅抬升，周度涨幅为 1.03%；20号胶主力合约价格也有所上涨，周度涨幅为 1.56%。
现货价格：海南产区胶水供应紧张，价格上涨 2400元/吨；云南产区胶水采购价因降雨影响而大幅上涨。
基差走势：沪胶基差走弱至 -230元/吨，20号胶基差和非标基差也均走弱。

2. 产业情况分析

原料供应：国内主产区（云南、海南）原料供应紧张，尤其是海南全面开割延迟至6月中上旬，云南受降雨影响产出受限，导致浓乳厂抢购原料，挤压干胶厂。
库存变化：青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存小幅上升，环比上涨 0.87%，但整体累库速度放缓。
轮胎开工率：国内半钢胎和全钢胎开工率小幅提升，但受“端午节”小长假及山东麦收期影响，预计短期开工率将稳中偏弱。

3. 进口与出口情况

进口量下降：4月份中国天然及合成橡胶进口量同比下降 7.1%，1-4月累计进口量同比微增 1.3%，显示季节性需求缩减影响。
出口量上升：4月份中国轮胎出口量环比下降 0.70%，但同比上涨 11.99%，1-4月累计出口量同比上涨 2.85%。

4. 需求端分析

替换需求偏弱：4月份国内重卡销量大幅下降，环比 -41%，同比 -77%，为自2007年以来最低水平，显示替换需求疲软。
公路货运回暖：3月份公路货运量和周转量环比大幅增长，预计全钢胎需求将逐渐回暖。

5. 期权市场波动率

20日波动率：下降 5.21%，至 18.8%。
40日波动率：微升 0.21%，至 18.75%。
60日波动率：下降 0.9%，至 19.87%。

关键信息

1. 价格与库存

沪胶期货价格周度涨幅 1.03%，20号胶周度涨幅 1.56%。
青岛地区天然橡胶库存环比上涨 0.87%，为 37.19万吨。

2. 原料供应

海南产区胶水价格 18000元/吨，较上周上涨 2400元/吨。
云南胶水价格 13700元/吨，较上周上涨 1200元/吨。
海南全面开割延迟至6月中上旬，云南降雨影响产出。

3. 需求与开工率

半钢胎开工率 65.78%，环比上涨 1.58%。
全钢胎开工率 62.50%，环比上涨 0.92%。
轮胎出口量同比上涨 11.99%，但环比下降 0.70%。

4. 市场情绪与持仓

沪胶前20名持仓仍为净空单，数量基本持平，市场气氛偏悲观。
20号胶7-8价差维持于 -30元/吨，显示市场对短期上涨空间有限的预期。

5. 加工利润

烟片胶加工利润 1.92元/吨，较上周下降 87.52美元/吨。
标胶加工利润 61.06美元/吨，较上周下降 15.6美元/吨。

总结

本周天然橡胶市场在原料供应紧张和下游需求逐步恢复的推动下，呈现震荡偏强走势。然而，由于进口量下降、替换需求疲软以及部分企业检修或降负，市场上涨动力受限。建议关注每周二隆众资讯统计的青岛库存和每周四轮胎开工数据，以判断市场短期走势。整体来看，市场仍处于供需博弈阶段，需持续关注天气、政策及终端需求变化对市场的进一步影响。

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