20220513-瑞达期货-天然橡胶市场周报_供需双弱局面持续_期价或呈弱势震荡_21页_1mb

天然橡胶市场周报总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现供需双弱局面，期现价格均出现震荡调整。国内主产区受降雨影响，原料产出受限，而终端需求持续低迷，导致市场整体承压。国际方面，泰国和越南产区产量逐步回升，但需求端仍显疲软，国际市场价格亦呈现震荡走势。

主要观点

• 期现价格震荡：
  天然橡胶期货价格低位震荡，沪胶期货价格持续弱势调整，东京橡胶期货价格震荡走跌。
  现货价格小幅下跌，全乳胶价格为12425元/吨（-200元/吨），20号泰标价格为1620美元/吨（-35美元/吨），20号泰混价格为12350元/吨（-100元/吨）。

• 市场情绪与操作建议：
  市场空头打压力度减弱，净空单减少，短期期价或小幅反弹。操作上建议在12500-13000区间交易。

• 价差变化：

  • 沪胶9-1价差从-1085下跌至-1100，20号胶6-7价差震荡收窄。
  • 全乳胶与越南3L价差扩大，泰国3号烟片与沪胶价差持续拉升。
  • 全乳胶与合成胶价差扩大，合成胶价格持稳，全乳胶价格小幅下跌。

• 库存与开工率：
  青岛地区天然橡胶库存止跌小涨，但出入库率因月初和假期影响而缩减。
  轮胎企业开工率在假期后小幅恢复，但终端需求有限，成品库存压力显现，开工提升幅度预计受限。

• 出口与替换需求：
  国内轮胎出口量3月环比增加34.9%，但1-3月累计出口同比下降3%。
  替换需求整体偏弱，重卡销量4月大幅下滑，公路货运量和周转量环比增长，预计全钢轮胎需求将逐渐回暖。

• 期权市场波动率：
  橡胶期权20日波动率降至22.32%，较上周下降3.58%；40日波动率升至19.35%，较上周上升1.08%。

关键信息

产业情况

• 泰国：东北部陆续开割上量，南部产出有限，原料价格涨跌互现；合艾原料价格涨跌互现，加工利润整体上涨。
• 越南：割胶工作顺利开展，产出增加，但下游需求疲软，出库率较低。
• 国内：云南产区全面开割，但多降雨导致产出受限；海南产区处于新叶生长阶段，大面积开割推迟至6月初至6月上旬。

进口与库存

• 2022年4月中国进口天然及合成橡胶合计53.6万吨，环比下降7.1%。
• 青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存量为36.45万吨，环比微增0.58%。

轮胎市场

• 国内半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比上升18.66%；全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比上升18.66%。
• 3月国内轮胎出口量环比增加34.9%，但1-3月累计出口同比下降3%。

替代需求

• 4月重卡销量为4.5万辆，环比下降41%，同比下降77%，为2007年以来最低水平。
• 公路货运量和周转量环比大幅增长，预计全钢轮胎需求将逐渐回暖。

总结

本周天然橡胶市场整体承压，期现价格震荡调整，供需双弱局面持续。泰国和越南产区产量逐步回升，但需求疲软限制了价格走势。国内原料产出受限，库存止跌小涨，轮胎企业开工率小幅回升，但终端需求低迷。期权市场波动率有所下降，市场情绪趋于缓和。预计下周期价或延续震荡走势，操作上建议关注12500-13000区间交易。