20220527-创元期货-橡胶周报_浓乳价位高企_沪胶偏暖震荡_20页_1mb

浓乳价位高企，沪胶偏暖震荡

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现偏暖震荡走势，主要受供应端雨水影响导致原料偏紧，以及浓乳分流对全乳胶价格的支撑作用影响。同时，下游需求端表现温和回暖，但整体仍显谨慎。本文将从供应、加工利润、库存及下游需求等方面对市场情况进行详细分析。

主要观点

供应端分析

• 国内外原料价格反弹：本周国内外原料价格均出现反弹，但国内浓乳价格高企，导致胶水分流至浓乳厂，影响全乳供应。
• 浓乳与全乳价差扩大：海南浓乳价格显著高于云南全乳，价差走高，进一步支撑全乳胶价格。
• 天气因素：国内外产区降雨有所缓解，原料产出恢复进程值得关注。
• 供应季节性：海南产区全面开割预期推迟至6月初，若开割顺利，可能缓解浓乳全乳价差问题。

加工利润

• 泰国加工利润回暖：20号胶加工利润提升，而3号烟片胶仍处亏损状态。
• 国内浓乳利润高企：海南浓乳加工利润维持在近三年高位，云南全乳加工利润略有下降。

库存情况

• 注册仓单库存：RU注册仓单库存略有下降，NR注册仓单库存亦有减少。
• 青岛港口库存：一般贸易库存同比偏低，保税区库存维持低位，入库率变化不大。

下游需求

• 轮胎厂开工率：全钢胎开工率同比微涨，半钢胎开工率同比显著上升。
• 轮胎企业库存：库存持续上涨，未出现明显去库迹象，开工上行空间有限。
• 物流与市场恢复：国内物流运输逐步恢复，公路货运运价小幅上涨，乘用车市场同比跌幅收窄。
• 出口支撑：出口集装箱运价指数跌幅放缓，支撑轮胎出口市场。

关键信息汇总

产区天气及原料价格

• 泰国：降雨量较大，原料供应偏紧，烟片、胶水及杯胶价格稳中上涨。
• 国内及越南：海南胶水价格高企，胶水分流现象明显，越南开割率维持高位，但3L胶加工利润亏损。

加工利润

• 泰国：20号胶加工利润回暖，3号烟片胶仍亏损。
• 国内：海南浓乳加工利润维持高位，云南全乳加工利润略有下降。

库存数据

• 注册仓单库存：RU注册仓单库存下降，NR库存亦有减少。
• 青岛港口库存：保税区库存维持低位，一般贸易库存同比偏低，入库率变化不大。

下游需求

• 轮胎厂开工：全钢胎开工率同比微涨，半钢胎开工率同比显著上升。
• 库存：山东省全、半钢胎企业库存天数继续上涨，未见明显去库。
• 物流恢复：公路运价上涨，乘用车市场同比跌幅收窄。
• 出口市场：出口集装箱运价指数跌幅放缓，支撑轮胎出口。

总结

综合来看，近期天然橡胶市场受供应偏紧及浓乳分流影响，盘面呈现偏暖震荡态势。随着原料供应逐步恢复，市场关注点将转向浓乳与全乳价差变化及国内下游需求恢复进程。若海南产区6月初开割顺利，有望缓解当前供需矛盾，推动价格走势趋于平稳。未来需持续关注天气变化、库存动态及下游需求恢复情况。