20240428-国盛证券-中国化学-601117.SH-现金流大幅改善_Q1业绩环比显著提速_3页_666kb

报告摘要

中国化学（601117SH）2024年证券研究报告总结如下：

2023年公司营业收入1784亿元，同比增长13%；归母净利润543亿元，同比增长2%，全年业绩符合预期。季度表现波动，Q1-Q2-Q3-Q4单季营收同比分别增长21%、22%、-11%、26%，Q4业绩明显提速，主要因加快大型项目执行；单季归母净利润同比变动14%、10%、-27%、5%，业绩下滑主要受毛利率下降和减值影响。2024Q1营收449亿元，归母净利润122亿元，同比增长55%和95%，环比显著加速。毛利率稳步提升，现金流大幅改善，2023年经营现金流净流入913亿元，同比增加76亿元。

公司财务指标显示，综合毛利率2023年9.41%，同比上升0.1个百分点；期间费用率5.31%，上升0.14点。新签订单2024Q1增长22%，境外业务高景气，订单结构以化工为主。现有现金流充裕，有息债务率75%，分红率20%，具备提升空间。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润年增10%-17%，EPS0.98-1.31元，PE71-53倍，维持“买入”评级。风险包括海外项目执行不达预期、汇兑风险和实业转型不确定性。

摘要：该报告分析了中国化学的业绩、财务健康、增长潜力和风险，建议投资者关注其在一带一路战略和新兴市场机遇下的强劲增长前景。

字数：485。

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