20210922-国都期货-橡胶期货周报_下游开工恢复_高库存仍拖拽行情_10页_336kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周，天然橡胶市场呈现超跌反弹态势，沪胶主力合约与INE20号胶均录得上涨。然而，市场整体仍受到高库存与终端需求疲软的拖拽，预计短期内胶价将维持区间震荡。

主要观点

行情回顾

• 沪胶主力合约：截至周五报收于13740元/吨，累计上涨305元/吨，涨幅为2.27%。
• INE20号胶：截至周五报收于11165元/吨，累计上涨570元/吨，涨幅为5.38%。
• 持仓变化：沪胶主力合约本周成交量小幅下降，持仓量也有所减少，净空持仓增强。
• 现货市场：原料胶水价格回升，部分成品胶价格也有所上涨，但整体仍处于震荡状态。

基本面分析

1. 供应端

• 全球产量：7月份ANRPC（亚洲、北美和拉丁美洲橡胶生产者协会）产量合计101.08万吨，同比增长4.22%。

• 主要产区产量：

  • 泰国：产量40.77万吨，同比增长19.00%。
  • 印度尼西亚：产量25.34万吨，同比增长1.36%。
  • 马来西亚：产量4.40万吨，同比增长5.26%。
  • 越南：产量10.00万吨，同比下降35.48%。
  • 中国：产量8.90万吨，同比增长27.87%。

• 降雨情况：主产区短期降雨量减少，对割胶和收胶工作影响较小，预计9月中国天然橡胶进口量将环比小幅增加，青岛地区库存仍处于去库状态。

2. 需求端

• 轮胎开工率：9月9日当周，半钢胎开工率41.2%，环比下降8.88个百分点；全钢胎开工率39.48%，环比下降15.04个百分点。

• 轮胎产量与出口：

  • 7月份，我国轮胎产量7271万条，同比下降2.61%，环比下降3.55%。
  • 7月份，我国轮胎出口4722万条，同比下降0.15%，环比下降6.55%。
  • 1-7月累计出口33354万条，同比增长36.97%。

• 终端需求：重卡销量增速大幅回落，7月份重卡销量仅同比增长0.70%，远低于6月份的52.06%，拖累整体需求预期。

关键信息

• 市场情绪：假期临近，场内资金可能倾向于避险，抑制胶价上涨。
• 库存情况：青岛地区库存仍维持去库，但多数轮胎厂库存消化有限，成品库存高位。
• 需求恢复：部分轮胎厂检修后开工逐渐恢复，但整体恢复力度有限，销售压力依旧存在。

后市展望

• 短期趋势：橡胶价格预计仍将维持区间震荡，缺乏大幅上涨动力。
• 供应预期：短期降雨减少，对割胶收胶影响较小，供应端压力有所缓解。
• 需求预期：轮胎开工率将小幅恢复，但终端需求仍偏弱，尤其是重卡销量的大幅下降对市场情绪形成拖拽。
• 市场风险：假期因素可能导致资金避险，抑制价格上涨空间。

结论

综合来看，橡胶市场在短期受到供需双方面的影响，供应端有所缓解，但需求端仍存在不确定性。尽管部分轮胎厂开工逐步恢复，但整体市场仍面临高库存与终端需求疲软的双重压力，预计短期内胶价难以大幅上涨，将维持震荡走势。

分析师：赵睿
职位：橡胶期货分析师
学历：经济学学士，金融硕士
联系方式：电话：010-84183058；邮件：zhaorui@guodu.cc

研究所简介：国都期货研究所汇聚多名博士、硕士，来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校，致力于为机构客户和产业客户提供专业、客观的研究分析与咨询服务。

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