20211231-国都期货-橡胶期货周报_全球开始进入停割期_橡胶低位反弹走势_10页_336kb

全球开始进入停割期 橡胶低位反弹走势总结

核心内容

本周，全球天然橡胶市场呈现震荡上涨趋势，国内沪胶主力合约报收于14855元/吨，累计上涨3.66%；INE20号胶则小幅下跌，跌幅0.53%。市场基本面显示供应端有所回升，需求端表现疲软，整体供需偏强，但上行空间受限。

主要观点

• 行情回顾：本周橡胶价格震荡上涨，国际油价反弹对市场有一定带动作用。
• 供给端：11月份，ANRPC（亚洲橡胶生产者协会）总产量为120.77万吨，同比增长3.92%。其中，泰国产量同比下降1.82%，越南产量同比微增0.37%，马来西亚产量同比大幅增长24.41%。
• 需求端：11月份，国内汽车销量同比下降，重卡销量创年内新低，显示终端消费疲软。轮胎企业开工率有所下降，下游购销乏力。
• 库存与进口：国内青岛保税区库存持续下滑，库存拐点推迟为市场提供支撑。11月份天胶进口环比回升29.61%，超出市场预期。
• 后市展望：短期内橡胶价格或将继续反弹，但需求端拖累仍存，上行高度受限。建议轻仓操作，长线多单持有。

关键信息

一、行情回顾

• 沪胶主力合约报收于14855元/吨，累计上涨525元/吨，涨幅3.66%。
• INE20号胶报收于11240元/吨，累计下跌60元/吨，跌幅0.53%。
• 现货市场表现：泰国合艾未熏烟片价格稳定，马来西亚杯胶价格上涨1.93%；云南胶水、泰国RSS3、越南SVR3L、泰国STR混合胶等价格均有所上涨。

二、基本面分析

（一）11月ANRPC供应同环比回升

（二）轮胎企业开工下降

• 全钢胎开工率61.72%，环比下降2.14个百分点；半钢胎开工率63.70%，环比微降0.05个百分点。
• 11月我国轮胎出口5259万条，同比增长8.99%；1-11月累计出口53951万条，同比增长24.86%。
• 11月我国轮胎产量8042万条，同比下降3.38%；1-11月累计产量82067万条，同比增长8.86%。

（三）终端消费欠佳，重卡销量创年内新低

• 11月我国汽车产销分别为258.5万辆和252.2万辆，环比增长10.9%和8.1%，同比下降9.3%和9.1%。
• 商用车销量32.96万辆，同比下降30.23%；乘用车销量219.20万辆，同比下降4.59%。
• 重卡销量18万辆，同比下降62.3%，创年内新低。

后市展望

• 供应端：云南、海南产区停割，拉尼娜天气影响东南亚产区，产量释放有限，供应支撑增强。
• 需求端：下游购销乏力，轮胎厂开工率下降，汽车销量同比下降，重卡销量创年内新低。
• 库存与进口：青岛库存持续下滑，进口增加超预期，库存拐点推迟。
• 整体判断：国内供需偏强，叠加天胶价格处于低位，价格有望反弹，但需求拖累仍存，上行空间有限。建议轻仓操作，长线多单持有。

分析师简介

• 赵睿：经济学学士，金融硕士，现任橡胶期货分析师，擅长基本面研究，对橡胶产业链有丰富经验。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，具有丰富的衍生品投资经验。
• 研究所坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但对因此导致的任何损失不承担责任。
• 报告不提供定制化投资建议，建议投资者独立评估自身情况，并咨询专业财务顾问。
• 本报告版权归国都期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、传播或存储。