2017-通信行业：物联网应用加速落地，《网络安全法》正式实施_15页-1mb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦通信行业的发展动态与投资机会，重点分析了中兴通讯、烽火通信、星网锐捷等企业的发展情况，并对5G、物联网、云计算、卫星导航等领域的前景进行了展望。同时，对通信板块的市场表现、投资建议与评级进行了分析。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 上周通信板块整体上涨3.10%，其中通信设备上涨3.50%，通信运营上涨0.88%。
• 同期上证综指上涨1.70%，深证综指上涨3.83%，创业板指上涨2.88%，中小板指上涨4.27%。

2. 本周重点推荐

• 中兴通讯：作为5G和物联网的龙头，公司基本面持续改善，估值有望修复，目标价上调至23.76元。
• 科华恒盛：IDC业务增长确定性高，减持新规减轻解禁压力，公司估值有安全边际。
• 烽火通信：定增过会，增强主业竞争力，预计2017-2018年净利润分别为10.57亿元、12.74亿元，维持“增持”评级。
• 星网锐捷：云计算时代细分市场拓展优势强，国企改革第一步落地，预计2017-2018年净利润分别为4.33亿和6.05亿，建议重点关注。

3. 行业动态

• 5G：中国工信部确定5G部署频段，全球5G频率进一步统一，5G技术逐步成熟，中兴通讯、华为等企业积极布局。
• 物联网：中国电信、中国移动加快部署NB-IoT和eMTC，物联网连接数快速增长，预计2020年我国物联网连接数将达到35亿。
• 云计算：阿里云加速全球化布局，新增印度和印尼数据中心，提升全球服务能力。
• 卫星导航：北斗地基增强系统一期建设完成，实现全国产化，提升高精度定位服务能力。

关键信息

1. 中兴通讯

• 股价上涨4.95%，创2015年股灾后价格新高。
• 自2017年2月14日公告与美国和解以来，公司基本面持续改善。
• 估值处于历史低位，未来有望随着5G和物联网的发展持续修复。
• 预计2017~2019年净利润分别为42.08亿、45.90亿和49.73亿，目标市值为995-1243亿元。

2. 烽火通信

• 非公开发行股票申请获审核通过，大股东拟参与认购，增强主业竞争力。
• 预计2017-2018年净利润分别为10.57亿元、12.74亿元，对应PE分别为23倍、19倍，维持“增持”评级。

3. 星网锐捷

• 收购升腾资讯和星网视易的少数股东权益，提升公司盈利能力。
• 旗下锐捷网络是数据通信解决方案的领导品牌，云课堂产品优势明显。
• 预计2017-2018年净利润分别为4.33亿和6.05亿，考虑发行股份对应PE分别为25X、18X，建议重点关注。

4. 行业发展趋势

• 5G：技术逐步成熟，相关设备投资启动在即，中兴通讯、通宇通讯、光迅科技等为受益标的。
• 物联网：NB-IoT和eMTC加速部署，连接数快速增长，相关公司如宜通世纪、拓邦股份、高新兴、海格通信等建议关注。
• 云计算：阿里云等企业加速全球化布局，提升服务能力，相关公司如光环新网、科华恒盛等建议关注。
• 卫星导航：北斗地基增强系统建设完成，实现高精度定位服务，推动相关应用落地。

投资建议

重点推荐公司

• 中兴通讯、科华恒盛、烽火通信、通宇通讯、宜通世纪、拓邦股份、高新兴、海格通信、光环新网、海能达、亨通光电、中际装备、星网锐捷等。

评级说明

• 买入：未来6个月内相对超出市场表现15%以上。
• 增持：未来6个月内相对超出市场表现5-15%。
• 中性：未来6个月内相对市场表现在-5—5%之间。
• 减持：未来6个月内相对弱于市场表现5-15%。
• 卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15%以上。

风险提示

• 光通信市场需求不及预期。
• 价格快速下滑。
• 新布局不达预期。
• 行业竞争加剧。

分析师介绍

• 武超则：通信行业首席分析师，专注于移动互联网、在线教育、云计算等通信服务领域研究，连续四年《新财富》最佳分析师通信行业第一名。
• 于海宁：通信行业分析师，专注于移动通信、车联网、北斗导航与位置服务、国防信息化、移动支付、国企改革等研究，为《新财富》最佳分析师通信行业团队核心成员。

报告贡献人

• 汤其勇

研究服务

• 社保基金销售经理：彭砚苹、姜东亚
• 机构销售负责人：赵海兰
• 北京非公募组：张博、朱燕、李祉瑶、李静、赵倩、周瑞、刘凯
• 北京公募组：黄玮、黄杉、任师蕙、王健、罗刚
• 上海地区销售经理：陈诗泓、邓欣、黄方禅、戴悦放、李岚、肖垚、吉佳、朱丽、杨晶、谈祺阳、翁起帆
• 深广地区销售经理：胡倩、张苗苗、许舒枫、王留阳、廖成涛

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用。
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