20170521-天风证券-通信行业研究周报_电信3亿终端补贴落地_联通NB-IoT正式试商用_物联网风口将近_26页_1mb

通信行业总结

核心内容

中国电信和中国联通在物联网领域持续发力，推动NB-IoT技术的商用化进程。中国电信宣布3亿元物联网专项补贴，其中NB-IoT模块补贴20元/模块，计划补贴500万模块；CAT1单模模块补贴40元/模块，计划补贴250万模块。此外，中国电信还投入1亿元用于物联网重点项目，进一步促进产业链成熟和爆发增长。

中国联通于5月15日正式试商用NB-IoT网络，实现上海市全城覆盖，并设立开放实验室，与华为合作打造公共事业服务平台。目前，中国联通的NB-IoT网络已在北上广深等10余个城市开通试点，未来有望成为国内NB-IoT商用的领先者。

随着NB-IoT技术逐渐成熟、网络覆盖完成和终端成本下降，物联网产业链即将进入爆发期。智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业4.0等应用有望大面积落地。

主要观点

• NB-IoT技术发展：中国电信和中国联通加速NB-IoT网络部署，中国电信计划在2017年6月底完成基于800MHz频段的全网覆盖，中国联通则在1800MHz频段推进。NB-IoT模组成本因出货量提升而快速下降，为大规模商用奠定基础。
• 产业链爆发：NB-IoT补贴政策的落地，极大激发了终端模块厂商的积极性，促进产业链各环节（设备管理平台、传输网络、终端设备）快速发展。
• 物联网市场前景广阔：随着基础网络覆盖逐步完成、标准出炉、终端补贴落地、芯片模组量产成本下降，物联网产业链即将迎来爆发风口，相关企业如宜通世纪、东软载波、盛路通信、永鼎股份、长江通信等值得关注。
• 光通信持续高增长：光通信行业因移动宽带建设、光纤到村、广电移动网络建设等因素保持10%-20%的年增长。光棒产能瓶颈导致供不应求，价格坚挺，业绩增长确定性强，建议关注亨通光电、中天科技、烽火通信等。
• 5G发展提速：Ovum上调5G用户预测，预计2022年底全球5G移动宽带用户将达3.89亿。中国移动已启动5G外场测试，预计2020年商用，推动行业技术升级。
• 国企改革与混改：中国联通混改成为通信行业国企改革的标杆，相关企业如长江通信、特发信息等值得关注。

关键信息

• NB-IoT商用进展：
  • 中国电信完成800MHz频段重耕，NB-IoT网络覆盖即将完成。
  • 中国联通在上海实现NB-IoT全城覆盖，计划抢占先发优势。
• 补贴政策：
  • 中国电信投入3亿元补贴物联网模块，推动产业链发展。
• 光通信行业：
  • 光通信行业预计保持10%-20%的年增长。
  • 光棒产能紧张，价格坚挺，光通信企业如亨通光电、中天科技、烽火通信业绩高增长。
• 5G发展：
  • 5G用户预测上调，2022年底预计达3.89亿。
  • 中国移动启动5G外场测试，预计2020年商用。
• 物联网应用：
  • 智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业4.0等应用将大面积落地。
• 国企改革：
  • 中国联通混改加速，成为通信行业改革的典范，相关企业如长江通信、特发信息等值得关注。

重点推荐股票

风险提示

• 终端应用落地进度慢于预期
• 模块成本下降幅度低于预期

建议关注

• 物联网：宜通世纪、东软载波、盛路通信、永鼎股份、长江通信
• 光通信：亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、博创科技、新易盛
• 国企改革：长江通信、特发信息、东方通信、上海普天、盛路通信
• 5G：中国移动、中兴通讯、华为
• 主题投资：量子通信（九州量子、科大国盾、浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、盛洋科技）