20240309-开源证券-宏观经济点评_出行消费火热带动服务与核心CPI超季节性回升_9页_1mb

总结

核心数据

• 2月CPI同比+0.7%，环比+10%，显著改善；PPI同比-2.7%，环比-0.2%，同比下降。

消费价格分析

• 服务与实物消费价格修复，食品项由春节因素带动上涨，环比涨幅扩大至3.3%；非食品项环比+0.5%，旅游和交通工具用燃料超季节性增长；核心CPI同比+1.2%，环比+5%，服务业景气度延续改善。

PPI分析

• PPI同比下降，大宗商品价格跌多涨少，下游需求偏弱，能源和金属价格波动较大；上游价格边际回升倾向大于上游。

预测

• 预计3月CPI同比回落至0.6%左右，但全年温和上行；PPI同比回升，全年平均-1%至0%；中长期物价上行通道可能开启，经济修复或推动通胀弹性回升。

风险提示

• 政策变化和大宗商品价格波动可能超预期影响。