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工业硅或存在季节性边际改善——2024年硅行业投资策略

投资要点

1. 工业硅需求受光伏装机增加及有机硅产量回升带动，存在季节性机会。
2. 当前硅价处于低位，存在反弹空间。
3. 2024年工业硅新投产产能116万吨，产量预计同比增加19%。
4. 光伏、有机硅和硅铝合金需求2024年分别增长26%、22%、8%，多集中于二季度。
5. 新疆企业如合盛硅业具备成本优势，重点关注成本曲线左侧企业。

核心内容概览

一、价格与供需现状

• 硅价目前低位运行，2024年3月均价约14500元/吨，存在反弹空间。
• 供给端：2024年全球新投产能116万吨，新增产量72万吨。中国产能集中（占全球产量84%），云南、新疆等水电依赖区受枯水季和电价上涨影响，产能利用率较低。
• 需求端：
  • 光伏：2024年3月排产预计超过50GW，全年多晶硅需求增长26%，二季度增量突出。
  • 有机硅：2024年有机硅单体新投产能169万吨，新增产量102万吨，需求增长22%。
  • 硅铝合金：需求维持5%-10%增速，全年对应需求增长8%。

二、成本与公司分析

• 成本区域分化明显：新疆电价低廉，2024年1月新疆工业硅421成本为13987元/吨，低于行业平均的15788元，成本优势显著。
• 建议关注新疆地区工业硅企业（如合盛硅业），这些企业受电力成本优势影响小，具备更好利润弹性。

三、供需平衡预测

• 2024年工业硅产量预计485万吨，总需求约463万吨，供需基本平衡。分季度看，供给增长多集中于下半年，需求季节性错配明显。

四、风险提示

• 宏观经济波动、政策调整、未预测产能释放延迟、以及经营风险等可能影响行业走势。尤其需关注云南、新疆等地电价政策变化及产能投放节奏。

公司关注重点

建议重点跟踪新疆地区具有成本优势的工业硅企业，如合盛硅业。

策略建议

• 短期：关注硅价反弹机会，把握季节性行情。
• 长期：聚焦具备成本优势和市场地位领先的企业，利用行业产能扩张和需求提升的周期轨道。

注意：以上总结旨在提取报告核心要点，并不作为投资建议。具体投资决策需结合更多信息及个人判断。