20211210-宝城期货-需求旺季表现不如预期_动力煤延续弱势_13页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，发布于2021年12月10日，主要分析了动力煤市场近期的表现及未来走势。报告指出，尽管需求旺季已开启，但动力煤价格表现仍偏弱，市场整体处于低位震荡状态。同时，供应端稳定，进口煤增加，电厂库存高位，需求增长不及预期，价格难以明显回升。

主要观点

1. 价格表现

• 动力煤主力合约（郑煤2205）本周价格低位震荡，截至12月10日报收于676.80元/吨，较12月3日结算价下调15元/吨。
• 期价贴水幅度扩大，5月合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报价偏低265.20元/吨。
• 期价在短期均线下方运行，相对强弱指标（RSI）处于50以下，显示市场偏弱震荡。

2. 基本面分析

• 进口增长：11月煤炭进口量达3505.2万吨，同比增长200.33%，1-11月累计进口量同比增长10.6%。
• 国内生产：山西、内蒙古等主产区积极增产，山西日均产量维持在330万吨以上，11月30日达363.28万吨；内蒙古坚守能源保供政策，确保供应稳定。
• 港口库存：秦皇岛港库存降至487万吨，较12月3日下降43万吨，但库存下降主要由下游电厂采购带动，随着电厂库存走高，港口库存或将进一步改善。
• 需求不及预期：电厂煤炭日耗同比偏低，冷空气势力较弱，南方气温偏高，用电需求增长有限；同时，2022年春节提前，将减少冬季高峰期的用电需求。

3. 市场数据跟踪

• 环渤海动力煤价格指数12月7日报收746元/吨，环比下降21元/吨。
• 汾渭能源CCI5500动力煤价格指数保持稳定，为947元/吨，CCI5000动力煤价格指数为875元/吨，价差为72元/吨。
• 上海航运交易所沿海煤炭运价指数本周下调338.63点，国际海运费震荡反弹。
• 港口锚地船舶数量为51艘，显示港口调运能力较强。

4. 后市展望

• 供应端稳定，主产区增产，铁路发运积极，港口库存有望改善。
• 需求端增长有限，电厂库存高位，采购趋于谨慎，价格难以走强。
• 2022年长协价格预期下调，港口报价或有回调空间。
• 需关注冬奥会前煤矿是否提前停产，若属实或对价格形成支撑。

关键信息

• 供需格局：供应充足，需求偏弱，价格整体承压。
• 政策影响：保供政策持续，主产区产能释放积极，政策导向明确。
• 市场情绪：市场观望情绪浓厚，缺乏明显利多题材支撑。
• 风险提示：冬奥会可能带来短期供应紧张，需密切关注。

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