20231024-国金证券-宝钢股份-600019.SH-降本增效产品升级_项目稳步推进_4页_952kb

宝钢股份三季报及投资分析总结

公司业绩概要

2023年前三季度

• 营收同比降853%，归母净利润降1176%，扣非净利润降1558%。
• Q3单季营收环比降68%，归母净利润环比大增4倍，扣非净利润环比增长752%。

Q3盈利亮点

• 扣非归母净利润环比增长75%，毛利率达8.29%，环比上升3.35个百分点，净利率5.21%，环比增1.87个百分点。
• 盈利能力环比显著改善，保持行业领先位置。

公司战略举措

成本控制成效显著

• 全年累计削减成本489亿元，超额完成年度目标（文中的455%增长表述可能为数据错误），技术节能量达30万吨标煤，新增光伏装机309MW，绿电交易65亿度。

产销研一体化深化

• 固定商品坯材销量2032万吨，同比增156万吨。
• 冷轧汽车板单月销量创历史新高。
• 海外出口合同同比大增4.55倍至454万吨。
• 成功供货广东汕尾海上风电项目，彰显绿色竞争力。

产能扩张计划（注：此处的20万吨等数据单位应为“万吨”）

• 宝山基地：取向硅钢优化项目（土建阶段）、无取向硅钢产能新增20万吨
• 超高效项目：取向高牌号硅钢新增22万吨产能
• 青山基地：新能源无取向硅钢新增55万吨
• 高端取向项目：高端取向钢产能新增22万吨

公司举措与信心

回购计划强化股东信心

• 拟斥资30亿元回购股份（注：股价上限8.86元/股，占回购前总股本14.8%-22.5%），彰显发展信心。

经营数据特征

• ROE Maintained leading position with 12.38% (2022) to 6.26% (2023E) upgrade
• EPS Forecast for 2023-2025: 0.57 / 0.61 / 0.67元
• PE Ratio Range: 102-102 (Announcement) →102 (2024E→95) →86 (2025E) 倍股价动态估值持续下行趋势中表现相对稳定

未来发展预期

• 预计2023-2025年净利润：1265/1366/1496亿元
• 增长率：-484%/38.2%/95.1%
• 维持“增持”评级，目标价从656元下降至611元，与股价表现相关

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动风险
• 项目进度延迟风险

注：原文数据可能存在单位解释误差（如销量数据单位应为万吨），已按行业惯例调整，原始数据请以券商报告为准。