20210719-万联证券-非银金融行业周观点_科创板将引入做市商制度_券商中报业绩普遍预喜_7页_922kb

科创板引入做市商制度，券商中报业绩普遍预喜总结

核心内容

1. 市场表现

• 板块表现：上周小盘成长板块表现优于大盘，中证1000、深证成指、创业板指涨幅居前，分别为+1.20%、+0.86%、+0.68%；中小100、上证50、中证100涨幅较低。
• 非银金融板块：非银金融板块整体上涨0.73%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，其中券商上涨1.75%，保险下跌0.72%，多元金融下跌1.52%。
• 年初累计涨幅：券商、保险、多元金融年初以来累计涨幅分别为-11.48%、-29.75%、-5.62%。
• 个股表现：华鑫股份、东方证券、南京证券涨幅居前，分别为+14.65%、+11.29%、+9.41%；哈投股份、锦龙股份、西部证券涨幅居后，分别为-3.28%、-2.71%、-2.24%。

2. 行业数据

• 经纪业务：上周股基日均成交额12827亿元，环比+9.57%；5月新增投资者数量141万人，同比+16.32%；陆港通北向资金净流入17亿元，年内净流入2250亿元。
• 投行业务：截至6月末，年内权益融资规模5989亿元，其中IPO+增发融资5789亿元，同比+16.68%；债券承销规模50320亿元，同比+14.47%。
• 资管业务：截至2021Q1，券商资管规模8.53万亿元，同比-18.45%。
• 两融业务：截至7月15日，融资融券余额18082亿元，较年初+11.69%，占A股流通市值比例2.59%。
• 自营业务：截至7月16日，沪深300指数本月收益率-2.47%，年内收益率-2.24%；中债总财富指数本月收益率+0.88%，年内收益率+2.99%。

3. 动态信息

• 监管动态：
  • 证监会决定延长新时代证券、国盛证券和国盛期货的接管期限至2022年7月16日，期间接管组织和内容不变，公司正常经营。
  • 中共中央、国务院提出在科创板引入做市商制度，并研究在全证券市场实施以信息披露为核心的注册制。
• 公司动态：
  • 中原证券预计2021年半年度净利润同比增长583.27%-712.92%。
  • 海通证券上半年归母净利同比增长47.80%，业绩好于预期。
  • 东方证券对全资子公司增资和减资，注册资本调整为72亿元和30.5亿元。

4. 投资建议

• 行业前景：科创板引入做市商制度，有助于提升流动性并拓展盈利来源，头部券商券源储备充足。
• 市场环境：7月沪深两市成交活跃，股基日均成交额达1.2万亿元，双创板块交易占比提高至28%，带动大盘活跃度提升。
• 业绩表现：头部券商上半年业绩普遍预喜，估值处于明显低估状态。
• 投资策略：建议保持耐心，积极左侧布局，把握估值修复机会。

主要观点

• 科创板引入做市商制度是提升市场流动性的重要举措，有助于推动资本市场改革。
• 监管接管券商延期，对市场影响较小，被接管公司正常经营，客户交易不受影响。
• 券商行业上半年业绩好于预期，估值修复预期增强，具备投资价值。
• 头部券商在业务拓展和盈利提升方面表现突出，未来发展前景良好。

关键信息

• 科创板做市商制度引入时间：2021年7月15日。
• 券商上半年业绩普遍预喜，海通证券归母净利同比增长48%。
• 7月沪深两市股基日均成交额达1.2万亿元，为近一年月度新高。
• 创新创业板交易占比由3月的21%提升至7月的28%。
• 券商资管规模同比减少18.45%，但两融业务规模增长明显。
• 券商估值处于明显低估状态，具备修复潜力。

风险提示

• 流动性收紧可能对市场造成压力。
• 外围市场剧烈波动可能影响整体市场表现。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

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