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行业周报总结：2017年09月08日

核心内容

本次行业周报聚焦于华泰中小盘新股IPO巡礼第31期，重点分析了四家拟上市企业：创源文化、傲农生物、哈三联和大理药业。报告基于华泰中小盘新股掘金模型对四家企业进行基本面打分，认为创源文化在成长性和经营质量方面表现最佳，建议重点关注。

主要观点

• 行业趋势：中小市值行业整体呈现回暖迹象，投资者风险偏好回升，业绩成为投资决策的核心因素。
• IPO动态：证监会上周核发8家IPO批文，本周重点介绍4家公司。
• 新股质量评估：华泰证券采用基本面筛选模型，从成长性与经营质量两个维度对新股进行评估，其中创源文化得分最高，成长性突出。
• 风险提示：新股业绩不达预期、系统性风险对市场情绪的影响是投资需注意的主要风险。

关键信息

创源文化

• 主营业务：纸质时尚文教、休闲文化用品供应商，产品包括手工益智类、时尚文具类、社交情感类产品。
• 客户资源：与Me&My Big Ideas、DCWV、American Crafts、Trends International等国际知名品牌商及Michaels、Hobby Lobby、Wal-Mart等大型零售商建立长期合作关系。
• 出口比例：2016年产品外销比例达98.88%。
• 财务表现：2014-2016年净利润CAGR为64.7%，毛利率高于办公用品行业平均水平。
• 募投项目：拟发行不超过2000万股，募集资金用于绿色文化创意产品扩建、研发设计中心建设及补充营运资金，预计提升生产规模和盈利能力。

傲农生物

• 主营业务：猪用饲料生产商，业务涵盖饲料、生猪养殖、兽药动保、原料贸易。
• 产品优势：猪用前期营养产品销量领先，拥有“猪OK”信息化系统，提升客户服务能力。
• 财务表现：2014-2016年营业收入CAGR为9.08%，归母净利润CAGR达46.21%。
• 募投项目：拟发行6000万股，募集资金用于饲料生产基地建设、研发中心、营销网络及补充流动资金，提升生产能力和市场竞争力。

哈三联

• 主营业务：化学药品制剂生产商，产品涵盖神经系统、心脑血管、肌肉骨骼等医疗领域。
• 产品结构：2016年神经系统类产品占营收42.5%，产品种类丰富，适应症覆盖广泛。
• 财务表现：2014-2016年营业收入CAGR为5.66%，归母净利润CAGR达9.17%。
• 募投项目：拟发行5276.67万股，募集资金用于医药生产基地、工程技术研究中心、营销网络建设及补充流动资金，以增强研发与市场拓展能力。

大理药业

• 主营业务：中西药注射剂生产商，核心产品为醒脑静注射液和参麦注射液。
• 市场地位：醒脑静注射液占公司收入60.13%，参麦注射液占公司收入29.77%，为国家医保甲类和乙类产品。
• 财务表现：2014-2016年营业收入CAGR为-9.77%，归母净利润CAGR为-21.18%，毛利率呈下降趋势。
• 募投项目：拟发行2500万股，募集资金用于中药注射剂现代化发展、药品研发及营销网络建设，以改善产能不足问题。

行业分析

• 创源文化：受益于全球文教用品出口增长，公司具备较强的国际客户资源，出口比例高，成长性突出，建议重点关注。
• 傲农生物：在猪用饲料行业具备一定竞争优势，产品结构优化，毛利率高于行业平均水平，未来产能扩张将提升市场地位。
• 哈三联：作为医药制造业龙头企业，公司产品种类丰富，适应症覆盖广泛，研发投入充足，具备良好的研发与市场拓展潜力。
• 大理药业：核心产品市场份额较高，但受原材料影响，毛利率下降，需关注其未来产能提升与产品结构优化。

总结

本报告对四家拟上市企业进行了深入分析，涵盖其主营业务、经营模式、财务表现、行业定位及募投项目。其中，创源文化在成长性与经营质量方面表现最佳，是当前投资重点。整体来看，中小市值行业呈现回暖趋势，建议投资者关注具备良好成长潜力与稳定业绩的企业。同时，需警惕新股业绩不达预期及系统性风险对市场情绪的影响。