20180531-申万宏源-2018年6月股市发展环境展望_在不确定中寻求突破_8页_819kb

2018年6月股市发展环境展望总结

核心内容

2018年6月股市发展环境展望报告指出，全球经济增长总体乐观，但存在较多不确定性；国内污染防治被提升至更高战略地位；金融风险防控仍是重点，但金融开放步伐加快。

主要观点

全球经济增长总体乐观，不确定因素仍多

• 全球经济增长呈现“美强欧弱”格局，美国经济稳健复苏，工业回暖，消费者信心指数推动经济上行。
• 欧洲和日本经济温和复苏态势有所减缓，欧元区一季度实际GDP季调环比增长0.4%，但制造业PMI降至18个月以来新低。
• 美国退出伊核协议对原油价格短期形成扰动，但预计影响有限。中美贸易摩擦持续发酵，全球贸易争端风险上升，可能对经济增长产生长期不确定性。

污染防治被放到更加突出的位置

• 国内经济呈现“供给热，需求冷”的特征，工业生产与制造业投资活跃，但社零数据处于历史低位。
• 全国生态环保大会召开，标志着污染防治成为重点任务，工业、燃煤、机动车为治理重点领域，环保、清洁生产、清洁能源产业将被重点培育。
• 证监会将加强对环保问题的关注，完善绿色债券制度，探索碳排放权期货等新品种，以市场化机制助力污染治理和应对气候变化。

防风险基调不变，金融开放步伐加快

• 金融风险防控仍是核心任务，影子银行和交叉金融为监管重点，银保监会已开展专项检查。
• 金融开放加快，CDR发行与交易为沪伦通开通预留制度空间，预计6月A股将迎首批创新企业CDR。
• A股纳入MSCI指数体系将于6月1日正式生效，未来可能提高纳入因子或加入中盘股，以推动资本市场对外开放。

关键信息

市场政策

• 资金供给：稳健偏紧
• 证券供给：A股有望迎来首批创新企业CDR
• 市场监管：加强影子银行、交叉金融监管

宏观调控

• 货币政策：维持稳健中性不变
• 财政政策：政策支持力度有望提高
• 其他政策：关注A股纳入MSCI影响

国内经济

• 经济增长：经济冷热不均，关注需求侧下滑
• 物价指数：CPI低位通胀无忧
• 企业效益：生产扩张推动利润回升

国际环境

• 世界经济：美强欧弱格局延续
• 国际股市：震荡格局

表格摘要

重点事件

• 中美贸易摩擦：5月29日，美国宣布对500亿美元中国商品加征25%关税，6月30日将公布对华投资限制和出口管制措施。
• A股纳入MSCI：5月15日公布纳入清单，6月1日正式生效，未来可能提高纳入因子或加入中盘股。
• 陆家嘴论坛：6月14-15日召开，主题为“迈入新时代的上海国际金融中心建设”，将探讨金融开放、风险防控、全球经济与金融治理等议题。

证券分析师信息

• 分析师：龚芳 A0230514080010
• 邮箱：gongfang@swsresearch.com
• 研究支持：陆媛媛 A0230116070003
• 联系人：陆媛媛
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