20241122-海证期货-沥青周度行情分析_炼厂限量支撑价格_需求逐步进入尾声_27页_1mb

沥青周度行情分析总结

根据海证期货研究所2024年11月22日的报告，以下是石油沥青周度行情的关键总结：

• 供应端：全国石油沥青装置开工率环比增加12个百分点，至31.86%，处于往年同期低位。山东、山东、华南等地多个炼厂停产或转产渣油。例如，齐鲁石化短期停产，预计11月25日恢复生产；珠海华峰装置点火正常出货，日产量800-1500吨。具体包括：山东齐鲁石化11月18日停产转产渣油；河南丰利石化转产渣油计划1周，月度排产2-3万吨；东北辽宁宝来生物能源12月无复产计划。总体供应偏紧，但国内沥青产量不高。

• 需求端：国内沥青出货量环比下降452万吨，至2498万吨，仍低于往年同期水平。道路改性沥青开工率25%，环比降2个百分点；防水卷材沥青开工率30%，环比降0.5个百分点。部分地区有少量赶工需求，但整体需求逐步进入尾声，东北和西北中下游等待冬储政策。十月沥青混凝土摊铺机销量下滑，公路建设投资额同比下降，天气降温可能进一步抑制需求。

• 库存端：炼厂沥青库存小幅下滑，社会库存资源持续消耗，全国炼厂库存率和需求率较低，市场关注冬储合同释放。当前库存不高，支持短期价格，但由于需求疲软，长期不确定性增加。

• 价格与套利观点：沥青价格短期有支撑，但需求尾声，建议以振荡思路对待。期现套利、跨品种和跨期套利均暂且观望。BR12合约基差显示波动率低，月差机会有限。生产毛利-109元/吨，低于成本3509元/吨，裂解机会修复有限。冬储政策预期和天气寒潮（23日起影响全国，最低气温线南压）可能加剧需求不确定。

• 其他因素：社会库存消化缓慢，影响中下游采购。美国大选结果可能导致重油供应变化，但当前影响次要。寒潮将于23-27日导致气温普遍下降6-10℃，带来降雪和降雨，抑制终端施工需求。

总体，沥青市场供需矛盾加剧，供应偏紧对价格有支持，但需求疲软主导行情，建议多观察政策和天气变化。