20191225-渤海证券-医药行业周报：政策多变、业绩真空，关注长期逻辑_13页_726kb

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物板块整体下跌1.93%，跑输沪深300指数0.72%，在申万28个一级子行业中排名22位。行业面临政策多变和业绩真空期的双重压力，但分析师认为仍应关注长期逻辑，特别是具备产品集群效应和成本控制能力的企业可能成为价值洼地。同时，创新药、高端医疗器械和消费类医药服务商仍是市场关注的核心资产。

主要观点

• 行业表现：医药行业整体表现不佳，六个子板块均下跌，医疗服务和医疗器械板块跌幅较大，分别为3.83%和2.48%。
• 估值情况：截至2019年12月24日，医药生物板块TTM估值为33.44倍，相比剔除银行股后的全部A股估值溢价率为67.58%。
• 投资策略：建议投资者逢低配置，关注具备基本面支撑的医药核心资产。重点推荐创新药龙头恒瑞医药、健友股份，以及外包服务优质企业凯莱英、泰格医药，同时看好国产高端医疗器械企业安图生物、乐普医疗，以及不受医保约束的消费类服务商安科生物。
• 风险提示：药品降价幅度超预期、创新药热潮消退、医疗器械进口替代缓慢。

关键信息

行业政策动态

1. 国家医保局发布谈判药品落地通知：要求各省医保部门加快谈判药品落地，确保97种药品在2019年12月底前挂网，多地已发布相关通知。
2. 四川非中选药品梯度降价：非中选药品若挂网价低于中选价，将继续执行挂网价；其他厂家则按梯度降价结果联动调整。
3. 黑龙江调整高值医用耗材价格：656种高值医用耗材降价，部分产品降幅超过50%，如口腔耗材。
4. 甘肃省医保目录调整：313种药品将被剔除出甘肃省医保，涉及西药172种、中成药141种，分三年逐步消化。
5. 国家药监局发布疫苗一致性评价指导原则：标志着疫苗一致性评价进入实施阶段，对非创新性疫苗的临床研发和评价提出明确要求。

重点公司公告

• ST天圣：全资子公司取得GMP证书。
• 普利制药：股东计划减持不超过4%股份。
• 奥美医疗：拟设立大健康产业投资基金。
• 健民集团：投资设立健康科技子公司。
• 达安基因：获得胎儿染色体非整倍体检测试剂盒注册证。
• 华海药业：缬沙坦原料药恢复欧洲药典适应性证书。
• 博腾股份：调整募投项目，终止原项目，将资金用于建设新车间。
• 科伦药业：邓旭衡辞去副总经理职务，继续担任子公司执行董事。
• 丽珠集团：注射用盐酸万古霉素获得注册批件。
• 海翔药业：东港投资减持1.07%无限售流通股。
• 康德莱：一次性使用指引导管获得三类医疗器械注册证。
• 昭衍新药：董事顾晓磊及其一致行动人合计持股14.39%。
• 博雅生物：收购无锡罗益生物，并获得高新技术企业认证。
• 上海医药：马来酸依那普利片通过仿制药一致性评价。
• 金城药业：蒙脱石散通过一致性评价。
• 万孚生物：回购注销限制性股票。
• 神奇制药：实际控制人与股东存在亲属关系，拟转让持股。
• 海王生物：全资子公司获批建立院士专家工作站。
• 仟源制药：董事减持公司股份。
• 迈克生物：实际控制人减持股份达1%。
• 其他公告：涉及药品注册批件、临床试验公示、产业投资基金设立等。

重点品种推荐

投资策略总结

• 短期策略：医药行业受政策和业绩影响，表现不佳，建议投资者逢低配置。
• 长期逻辑：仿制药行情已充分反映市场预期，具备产品集群和成本控制能力的企业有望在行业洗牌中脱颖而出。
• 核心资产：以创新药为主的专科制药龙头和产业链外溢的外包服务企业仍是中长期投资热点。
• 关注领域：进口替代下的国产高端医疗器械及消费类医药服务商。

风险提示

• 药品降价幅度可能超出预期。
• 创新药热潮可能逐渐消退。
• 医疗器械进口替代进程可能缓慢。

投资评级说明