20191218-渤海证券-医药行业周报：政策多变下积极布局医药核心资产_13页_876kb

报告摘要

政策多变下积极布局医药核心资产

——医药行业周报总结

核心内容

本报告分析了2019年12月医药行业市场表现及政策动态，提出在政策频繁变动的背景下，投资者应关注具备产品集群效应和成本控制能力的医药企业，并重点推荐创新药和高端医疗器械领域的核心资产。

主要观点

医药行业表现：
- 本周申万医药生物板块整体上涨2.91%，跑输沪深300指数0.72%，在28个一级行业中排名17位。
- 六个子板块全部上涨，其中医疗服务和生物制品涨幅最大，分别达到4.40%和3.08%。
- 中药和医疗器械板块涨幅相对较低，分别为2.44%和2.56%。
- 医药生物板块TTM估值为34.15倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为69.06%。
个股表现：
- 涨幅前10名包括华北制药（36.94%）、盈康生命（13.68%）、香雪制药（12.92%）等。
- 跌幅前10名包括尔康制药（-10.89%）、佰仁医疗（-5.27%）、ST生物（-5.16%）等。
行业要闻：
- 赛诺菲退出糖尿病、心血管领域研究：赛诺菲宣布停止糖尿病药物研发，反映制药行业战略调整趋势。
- 湖南省医保目录调整：404个品种被调出医保，强调严格执行国家规定，逐步消化原省增补药品。
- 医保谈判药品直接挂网：97个谈判药品将在省级药采平台直接挂网，确保其配备和使用。
- 国家支持中医药发展：发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，提出多项改革措施。
- 天士力出售营销集团：与重庆医药签署协议，拟出售天士力医药营销集团87.47%的股权。
投资策略：
- 仿制药行情已充分反映市场预期，建议投资者逢低配置具备产品集群和成本控制能力的企业。
- 创新药及专科制药龙头（如恒瑞医药、健友股份）和外包服务优质企业（如凯莱英、泰格医药）仍是中长期关注重点。
- 进口替代背景下，国产高端医疗器械龙头（如安图生物、乐普医疗）和不受医保约束的消费类服务商（如安科生物）值得关注。
- 风险提示包括药品降价超预期、创新药热潮消退、医疗器械进口替代缓慢等。