20220429-西部证券-安图生物-603658.SH-2021年年报及2022年一季报点评_业绩复苏较快_产品线逐步丰富_6页_316kb

安图生物2021年年报及2022年一季报总结

核心内容

安图生物（603658.SH）在2021年和2022年第一季度实现了业绩的较快复苏，产品线逐步丰富，研发投入持续增强，公司整体运营能力稳步提升。

业绩表现

• 2021年营业收入：37.66亿元，同比增长26.45%
• 2021年归母净利润：9.74亿元，同比增长30.20%
• 2022年Q1营业收入：10.31亿元，同比增长26.21%
• 2022年Q1归母净利润：2.40亿元，同比增长40.07%

费用与利润

• 管理费用率：3.87%，同比下降0.86个百分点
• 销售费用率：16.72%，同比上升1.12个百分点
• 财务费用率：0.39%，同比下降0.31个百分点
• 研发费用率：12.77%，同比上升1.26个百分点
• 毛利率：59.49%，同比下降0.26个百分点
• 净利率：26.02%，同比上升0.60个百分点

产品线增长情况

• 免疫诊断业务：收入18.06亿元，同比增长29.29%
• 微生物检测：收入2.60亿元，同比增长30.88%
• 生化检测：收入1.86亿元，同比增长36.58%
• 分子诊断产品：收入2070万元
• 检测仪器：收入2.56亿元，同比增长92.53%

主要观点

业绩复苏与增长

2021年公司业绩逐步恢复，主要得益于国内疫情控制后的医疗机构检测需求回升，以及公司在2020年较低基数上的良好表现。2022年第一季度延续了这一增长态势，净利润增长显著。

产品创新与市场拓展

• 公司在2021年7月推出了全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统，提升了核酸检测的效率和灵敏度。
• 2021年8月紧急推出**“逆行者”核酸检测移动P2+实验室**，支持河南省疫情防控工作。
• 公司在2021年获得河南省博士后创新实践基地资格，并被评为全国第一批医疗器械标准实施标杆企业，进一步增强了其市场竞争力。

研发体系完善

• 上海研发中心、美国研发中心于2021年上半年投入运营，研发实力显著增强。
• 公司计划在“十四五”期间构建以郑州为中心，辐射北京、上海、苏州及北美地区的研发网络，提升其在体外诊断领域的技术优势。
• 公司已初步建立测序合成技术平台，强化了核心原材料研发能力，提高了诊断试剂的自给率和供应稳定性。

关键信息

财务预测

估值指标

投资建议

• 公司评级：买入
• 投资逻辑：未来三年EPS预计分别为2.18元、2.78元、3.48元，公司基本面稳健，成长性良好，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能加剧。
• 新冠疫情发展不确定性风险：疫情变化可能对公司业务产生影响。

其他重要信息

• 资产负债率：2021年为19.8%，预计2022-2024年将逐步上升至25.4%
• 流动比率与速动比率：2021年分别为3.15和3.41，2022-2024年预计略有下降
• 现金及现金等价物：2021年为769亿元，预计2022-2024年将持续增长
• 研发投入持续增长：公司重视技术积累与研发创新，未来增长潜力较大

总结

安图生物在2021年及2022年第一季度展现出强劲的业绩复苏能力和产品线拓展能力，尤其在检测仪器和核酸检测产品方面实现显著增长。公司通过不断推出创新产品，提升市场竞争力，同时完善全球研发体系，强化核心技术自主能力。尽管面临行业竞争和疫情不确定性的风险，但公司基本面良好，未来成长性明确，因此维持“买入”评级。