20230420-国联证券-安图生物-603658.SH-多产线稳定增长_产线丰富度持续提升_3页_388kb

报告摘要

安图生物年报分析总结

公司概况

安图生物（603658）发布2022年年报，业绩表现亮眼。全年实现营收4442亿元，同比增长1794%；归母净利1167亿元，同比增长1990%；扣非净利1120亿元，同比增长1703%。2023年第一季度，营收1036亿元（yoy+052%），归母净利242亿元（yoy+078%），扣非净利236亿元（yoy+161%），延续增长态势。公司拟每10股派8元股息。

业绩驱动因素

多产线稳定增长：试剂类收入3530亿元（yoy+1590%），其中免疫诊断、微生物诊断和生化诊断收入分别为2006亿元（yoy+1110%）、273亿元（yoy+468%）和207亿元（yoy+1135%）。仪器类收入720亿元（yoy+3220%），高端产品如AutolasX-1Series流水线和AutolumoA6000仪器推动增长，尽管销售台数小幅减少。截至年底，公司产品覆盖1900余家三级医院。
新品频发与研发：推出AutolasX-1Series流水线、AutolumoA6000化学发光仪和AutowoMoW500分析仪等新产品，结合智能化实验室解决方案“AutoiLab”，提升诊断产品竞争力。2022年毛利率达60.71%（同比+0.22ppt），试剂类毛利率66.58%（同比+0.64ppt），仪器类36.72%（同比+1.31ppt），得益于产品结构优化和研发费用增加568亿元（yoy+1820%）。

财务与估值

基于新产品的推广不确定性，分析师预测2023-2025年收入分别为5412亿元、6524亿元、7674亿元，同比增长率21.85%、20.54%、17.64%；净利润预测为1439亿元、1790亿元、2135亿元，增长率23.28%、24.39%、19.26%。目标价定为706元，维持“买入”评级，2024年PE为19倍。